近兩天，中國(guó)高層接連表態(tài)將攜手歐洲應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)問(wèn)題。國(guó)務(wù)院總理溫家寶14日在第十四次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)表示，中方已經(jīng)做好了加大參與解決歐債問(wèn)題力度的準(zhǔn)備。15日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示，中國(guó)央行始終保持對(duì)歐元的投資，并且隨著外匯儲(chǔ)備的不斷增加，還在調(diào)增對(duì)歐元投資的比重。
不過(guò)，歐元區(qū)的問(wèn)題絕非外界救援就能夠解決，自身結(jié)構(gòu)性調(diào)整更為重要，而這種調(diào)整不可能一蹴而就。
訴求 歐元問(wèn)題不是“孤島”
在15日于北京舉辦的“歐元展”活動(dòng)中，“共同應(yīng)對(duì)”、“渴望積極與中國(guó)合作”的聲音成為歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的主要基調(diào)，為了打消中國(guó)對(duì)歐洲投資的疑慮，新近歐盟內(nèi)部基本達(dá)到共識(shí)的財(cái)政契約被數(shù)次提及，從而描繪出歐元安全和歐元區(qū)穩(wěn)定的前景。
當(dāng)日，歐盟理事會(huì)主席范龍佩在對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)發(fā)表演講時(shí)表示，歐洲基本面還很強(qiáng)勁——?dú)W洲通脹率很低，公共債務(wù)和赤字水平低于美國(guó)和日本，歐元區(qū)整體國(guó)際收支平衡。他強(qiáng)調(diào)，中國(guó)和歐盟都愿意生活在多極的世界中，所以應(yīng)共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。中歐雙方都不希望單一貨幣(美元)在全球占支配地位，中歐之間合作大于競(jìng)爭(zhēng)。他在演講結(jié)尾處引用17世紀(jì)一位著名英國(guó)作家的詩(shī)句說(shuō)，“沒(méi)有任何人是一個(gè)島嶼，我們都是大陸的一部分�！�
而歐洲委員會(huì)主席巴羅佐在同一場(chǎng)合則用另一句中國(guó)諺語(yǔ)“四海之內(nèi)皆兄弟”強(qiáng)調(diào)中歐需要共同面對(duì)危機(jī)。巴羅佐說(shuō)，歐洲的趨勢(shì)是進(jìn)一步整固，而非分裂，目前歐元區(qū)正處于關(guān)鍵時(shí)刻，各方均在努力化解危機(jī)以確保穩(wěn)定。為了增強(qiáng)使“歐元穩(wěn)定論”更具說(shuō)服力，巴羅佐細(xì)數(shù)了近期歐洲出臺(tái)的一些改革舉措，這其中包括：從今年6月起，歐盟新的永久穩(wěn)定的危機(jī)解決機(jī)制——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)將開(kāi)始運(yùn)作；日前，歐盟成員國(guó)同意簽署“財(cái)政契約”，執(zhí)行更加嚴(yán)格的財(cái)政預(yù)算；各個(gè)成員國(guó)正在進(jìn)行預(yù)算調(diào)整以及結(jié)構(gòu)性改革；歐洲央行正采取積極舉措向銀行體系注入流動(dòng)性，等等�！皻W元目前面臨考驗(yàn)，但相信我們會(huì)高分通過(guò)”。他說(shuō)。
這其中，“財(cái)政契約”顯然非常重要�！柏�(cái)政契約”的核心內(nèi)容是成員國(guó)政府間簽署具有法律約束力的經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟條約，強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律。簽約的成員國(guó)年度財(cái)政赤字不得超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的3%，公共債務(wù)遠(yuǎn)低于GDP的60%。成員國(guó)預(yù)算如嚴(yán)重超標(biāo)，歐盟將對(duì)其課以重罰，懲罰金額最高可達(dá)違規(guī)者GDP的0.1%，并由歐洲法院監(jiān)督執(zhí)行。
市場(chǎng) 中方調(diào)增對(duì)歐元投資比重
“我們認(rèn)為相關(guān)財(cái)政協(xié)議的簽署將標(biāo)志著歐元區(qū)各國(guó)將更緊密地向財(cái)政經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟方向邁出重要一步，這將有利提高歐元區(qū)國(guó)家財(cái)政的持續(xù)性，改善主權(quán)債務(wù)危機(jī)的主權(quán)債務(wù)狀況，并大幅度提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景�！敝袊�(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川15日在同一場(chǎng)合演講時(shí)如此評(píng)價(jià)歐洲最近的重要舉措。
歐洲領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)歐元的前景表現(xiàn)出足夠的信心，而中方也表達(dá)了攜手歐方應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題的積極態(tài)度。正如國(guó)務(wù)院總理溫家寶14日在第十四次中歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)所表示的，中方已經(jīng)做好了加大參與解決歐債問(wèn)題力度的準(zhǔn)備，愿與歐方密切溝通與協(xié)作。關(guān)于歐債問(wèn)題，溫家寶說(shuō)，中國(guó)支持歐方應(yīng)對(duì)債務(wù)問(wèn)題的意愿是真誠(chéng)堅(jiān)定的，對(duì)歐元和歐洲經(jīng)濟(jì)抱有信心。
周小川在發(fā)言中指出，中國(guó)是歐盟重要的經(jīng)貿(mào)合作伙伴，目前中國(guó)是歐盟第二大貿(mào)易伙伴、第二大出口市場(chǎng)，并繼續(xù)保持歐盟第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)地位，發(fā)展中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系符合雙方的根本利益，我們希望和歐盟國(guó)家發(fā)展更廣泛、更深入、更緊密的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，中方也采取了一系列有效措施促進(jìn)民間投資的發(fā)展，包括雙向民間投資的發(fā)展。
周小川說(shuō)，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的態(tài)度是一貫的。中國(guó)對(duì)歐洲的投資有幾個(gè)層次，第一個(gè)層次是中央銀行在外匯儲(chǔ)備上對(duì)歐元的投資，第二個(gè)層次是主權(quán)財(cái)富基金CIC(中國(guó)投資有限公司)的投資；第三個(gè)層面是整個(gè)中國(guó)金融界，包括很多商業(yè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、投資基金，以及中國(guó)的企業(yè)界，都在對(duì)歐洲投資。
“就中國(guó)的中央銀行而言，我們?cè)谏鲜兰o(jì)90年代就密切觀察歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，在1999年歐元誕生之前就對(duì)德國(guó)馬克、法國(guó)法郎進(jìn)行了投資，在歐元誕生之時(shí)這些投資也順利轉(zhuǎn)成歐元。在歐元啟用初期，歐元對(duì)美元曾經(jīng)有過(guò)小幅的下跌，但中國(guó)人民銀行始終對(duì)歐元前景和作用有充分的信任�！敝苄〈ㄕf(shuō)。
目前，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中大致有60%至70%投資于美元資產(chǎn)、20%至25%投資于歐元資產(chǎn)，其余投資于英鎊、日元等幣種資產(chǎn)。周小川表示，中國(guó)央行始終保持對(duì)歐元的投資，并且隨著外匯儲(chǔ)備的不斷增加，還在調(diào)增對(duì)歐元投資的比重。不過(guò)周小川也強(qiáng)調(diào)，希望歐元區(qū)和歐盟不斷在機(jī)制方面有所創(chuàng)新，提供更有吸引力的、更有助于中國(guó)和歐洲合作的投資產(chǎn)品。
周小川強(qiáng)調(diào)說(shuō)，“有些具體的(救助歐洲)措施要等待時(shí)機(jī)。歐元區(qū)17國(guó)在形成政策時(shí)需要花費(fèi)一定的時(shí)間，這些政策的形成將會(huì)給金磚五國(guó)和其他G20國(guó)家提供更好的平臺(tái)和參與的機(jī)會(huì)�！�
對(duì)于歐洲領(lǐng)導(dǎo)人在華熱議經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，西方市場(chǎng)給予了積極反應(yīng)。15日開(kāi)盤的歐洲幾大股指均高開(kāi)，法蘭克福股市DAX30指數(shù)更是高開(kāi)逾1%，市場(chǎng)人士普遍將“中國(guó)投資因素”視為利好。路透社援引市場(chǎng)人士表態(tài)稱，“中國(guó)表態(tài)支持了歐元走勢(shì)，對(duì)于喜好風(fēng)險(xiǎn)投資品的人來(lái)說(shuō)是好消息。”巴克萊資本首席外匯策略師山本雅文說(shuō)，中國(guó)支持歐洲的態(tài)度弱化了美元走勢(shì)，許多風(fēng)險(xiǎn)幣種走強(qiáng)。
前提 投資歐元資產(chǎn)需確保安全
不過(guò)，歐元區(qū)的問(wèn)題絕非外界救援就能夠解決，自身結(jié)構(gòu)性調(diào)整更為重要。范龍佩在當(dāng)日的講話中曾強(qiáng)調(diào)，“在歐洲的機(jī)構(gòu)和各國(guó)政治機(jī)構(gòu)之間需要一個(gè)平衡，在個(gè)人利益和整個(gè)聯(lián)盟整體的利益之間也需要一個(gè)平衡。只有平衡的管理才能更好的運(yùn)作�！�
有分析稱，鑒于歐元區(qū)國(guó)家間政治博弈以及歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人和民眾間政治博弈之復(fù)雜性，歐元區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整也絕非一天之功。
有專家分析認(rèn)為，畢竟每項(xiàng)支出前最優(yōu)先考慮的是安全性，無(wú)論是購(gòu)買債券還是直接投資，都要考慮當(dāng)下歐洲地區(qū)的宏觀環(huán)境。
歐元的穩(wěn)定可能還將受到來(lái)自評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的沖擊。繼標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)后，穆迪公司13日終于也對(duì)歐洲出手，宣布下調(diào)意大利和西班牙等歐元區(qū)六國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，同時(shí)將法國(guó)、英國(guó)和奧地利三國(guó)的評(píng)級(jí)展望定為負(fù)面，以反映歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)給這些國(guó)家?guī)?lái)的金融和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)�；葑u(yù)亞太主權(quán)評(píng)級(jí)主管Andrew Colquhoun日前表示，在歐債危機(jī)得到緩解之前，歐元作為儲(chǔ)備貨幣的吸引力將有所減弱。
自兩年前歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)屢次“揮刀”調(diào)降歐洲國(guó)家信用等級(jí)，每一次令市場(chǎng)有不同程度的恐慌和震蕩，未來(lái)一段時(shí)期評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能還會(huì)對(duì)歐洲國(guó)家的金融市場(chǎng)評(píng)級(jí)有所動(dòng)作，令歐元穩(wěn)定承受風(fēng)險(xiǎn)。
中方曾明確表示，將繼續(xù)按照流動(dòng)性、保持增值的原則繼續(xù)投資于歐盟國(guó)家的政府債，并繼續(xù)通過(guò)各種可能的渠道，包括IMF和EFSF以及將要成立的ESM等，更多地參與解決歐債的問(wèn)題。不過(guò)，有分析稱，雖然EFSF債券有17個(gè)歐元區(qū)成員國(guó)提供的擔(dān)保作支持，但在這些提供擔(dān)保的國(guó)家中，目前真正處于AAA級(jí)別的只有德國(guó)。其他更多國(guó)家都面臨著財(cái)政出現(xiàn)困難和違約的風(fēng)險(xiǎn)，這為穩(wěn)定的現(xiàn)金流帶來(lái)了不確定性。另外，如何將融來(lái)的資金進(jìn)行再投資，產(chǎn)生支付給債券持有者的現(xiàn)金流，EFSF也面臨著再投資風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰在接受媒體采訪時(shí)表示，在自救方面，陷入歐債危機(jī)的國(guó)家和其他歐盟國(guó)家目前都做得不夠，他救也就很難進(jìn)行。
而對(duì)于央行之外的投資機(jī)構(gòu)，或許歐債并非好的選擇。中投公司董事長(zhǎng)樓繼偉日前在公開(kāi)發(fā)言時(shí)表示，歐洲政府債券對(duì)中投這樣的長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)并不是理想選擇。他說(shuō)，“像意大利和西班牙這些歐洲國(guó)家的政府債券，只有肩負(fù)特定責(zé)任的央行才可以投資。就商業(yè)投資而言，很難讓我們這樣的長(zhǎng)期投資者做這樣的投資。”