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中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清日前在全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上的表態(tài)，或意味著國債期貨重啟在望，但由于現(xiàn)貨市場的割裂等現(xiàn)實(shí)障礙，國債期貨最終重新落地的步伐將會(huì)來得較為緩慢。
早在1993年10月，上交所便推出了國債期貨交易試點(diǎn)。由于缺乏有效監(jiān)管，1995年爆發(fā)了轟動(dòng)市場的“327國債事件”。當(dāng)年5月17日，證監(jiān)會(huì)叫停試點(diǎn)，國債期貨因“基本條件不具備”無奈中途退場，至今未再面世。
經(jīng)過17年的金融市場建設(shè)完善，市場環(huán)境和政策已經(jīng)“穩(wěn)妥”很多，各類期貨市場監(jiān)管法律法規(guī)也已相繼出臺(tái)，中國證監(jiān)會(huì)近期有理由再提推出國債期貨。
但是，國債期貨要想立馬上市也并非易事。其中最大的障礙即是國債現(xiàn)貨市場定價(jià)的割裂；其次是國債期貨交易的參與主體和持有主體的割裂。
另一個(gè)障礙是如何給銀行、保險(xiǎn)這兩大國債持有主體松綁，讓其參與國債期貨的投資。目前我們金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營狀態(tài)還較為普遍，銀行、保險(xiǎn)不能參與期貨交易，而這兩類金融機(jī)構(gòu)恰恰是國債的持有主體，對于現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，無法通過期貨市場進(jìn)行套期保值。
而有關(guān)中國金融業(yè)的分業(yè)、混業(yè)經(jīng)營的思路始終沒有定論。因此，國債期貨這個(gè)久違的金融衍生產(chǎn)品的重生牽扯的政策羈絆還很多。業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，樂觀預(yù)計(jì)，國債期貨重新問世至少還需要2年。
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