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2012年中國經(jīng)濟充滿不確定性。多重風(fēng)險的迭加，將加大明年經(jīng)濟波動的頻率和振幅，也加大了貨幣政策調(diào)控的難度，給政策的“靈活性”提出更高要求。
一方面在于決策層對政策節(jié)奏的把握，另一方面在于決策層對政策力度的把握。
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員張立群說，明年貨幣政策將是在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，針對具體經(jīng)濟形勢的變化，適當適度的預(yù)調(diào)和微調(diào)。
“穩(wěn)健的貨幣政策在今年較好的增長環(huán)境下是確定的收縮，但明年經(jīng)濟下滑壓力加大，穩(wěn)健內(nèi)涵是相對中性偏松的。從節(jié)奏來講，明年經(jīng)濟多變，不同階段調(diào)控主題不一樣，一二季度去泡沫是核心，三季度可能會是穩(wěn)增長。明年的貨幣政策，無論是從總量控制，季度調(diào)控節(jié)奏，還是工具使用，都和今年有重要區(qū)別�！敝袊嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長劉元春說。
除了政策節(jié)奏的變化之外，經(jīng)濟學(xué)家還用“抵御全面寬松的誘惑”一語修飾對政策力度的糾結(jié)。
“由于資產(chǎn)價格泡沫和地方財政困局的掣肘，2012年貨幣政策放松注定是維穩(wěn)式地放松，而非刺激性地放松�！敝行沤ㄍ蹲C券首席宏觀分析師黃文濤解釋，數(shù)量型手段優(yōu)先于價格手段，明年負利率可能存在短暫的消失，但是在下半年或卷土重來，基準利率全年基本穩(wěn)定，不會形成降息周期。
在中金的模型中，預(yù)計明年M2增速目標14%左右。因為新增外匯占款下降，預(yù)計明年M2增長將主要依靠新增貸款推動。不過，中金對這一變化也比較糾結(jié)。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，貨幣政策操作難度加大，必須更加靈活。
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