歐洲最安全債券——德國(guó)國(guó)債的發(fā)行意外遇冷，促使德法意三國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在西方感恩節(jié)當(dāng)天緊急召開(kāi)小規(guī)模的峰會(huì)。不過(guò)，和以往的無(wú)數(shù)次峰會(huì)一樣，這次的會(huì)議依然是形式大于成果，沒(méi)能給市場(chǎng)帶來(lái)任何驚喜。對(duì)于當(dāng)前各界熱捧的解決歐債危機(jī)的兩大選項(xiàng)——發(fā)行歐元區(qū)共同債券以及讓歐洲央行成為“最后貸款人”，歐元區(qū)的老大德國(guó)再一次表示了明確反對(duì)。
對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在能指望的可能是12月9日的歐盟下一次峰會(huì)。在周四的會(huì)議上，德法意領(lǐng)導(dǎo)人同意，將在12月9日前提交一份修改歐盟條約的建議，為加強(qiáng)歐元區(qū)財(cái)政一體化奠定基礎(chǔ)。
默克爾重申反對(duì)發(fā)行歐元債券
24日，也就是德國(guó)國(guó)債發(fā)行遇冷一天后，法國(guó)、德國(guó)和意大利三國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在法國(guó)斯特拉斯堡緊急會(huì)面，探討當(dāng)前債務(wù)危機(jī)局勢(shì)。23日，德國(guó)政府計(jì)劃發(fā)行的60億歐元10年期國(guó)債，結(jié)果僅有39億歐元被市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)，成為歐元問(wèn)世以來(lái)德國(guó)最不成功的一次國(guó)債發(fā)售。
令很多人大失所望的是，在會(huì)后，德國(guó)總理默克爾再次嚴(yán)詞拒絕了推出歐元區(qū)共同債券的設(shè)想。不少歐元區(qū)的官員和學(xué)者的建議，為了解決債務(wù)危機(jī)，應(yīng)該考慮發(fā)行歐元區(qū)17國(guó)的共同債券。
在當(dāng)天會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上，默克爾重申，發(fā)行歐元債券“沒(méi)有必要也并不合適”。此前一天，默克爾在德國(guó)聯(lián)邦議會(huì)發(fā)言時(shí)也強(qiáng)調(diào)，德國(guó)拒絕將歐元區(qū)共同債券作為克服歐洲債務(wù)危機(jī)的手段，同時(shí)批評(píng)歐盟委員會(huì)在歐元區(qū)推出歐元債券的設(shè)想。德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)羅斯勒則呼吁議會(huì)反對(duì)歐元區(qū)共同債券發(fā)行，因?yàn)榈聡?guó)不希望舉債利率大幅上揚(yáng)。
歐盟委員會(huì)23日公布關(guān)于發(fā)行歐元區(qū)共同債券“穩(wěn)定債券”的三種可行性方案。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐本周說(shuō)，盡管發(fā)行共同債券不會(huì)解決歐元區(qū)當(dāng)前面臨的問(wèn)題，也不能代替重債國(guó)必須實(shí)施的結(jié)構(gòu)性改革，但歐盟必須通過(guò)討論這一話(huà)題讓公眾和國(guó)際投資者看到，決策者重視加強(qiáng)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)治理。他表示，歐元區(qū)如果能發(fā)行共同債券，將意味著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)治理、一體化進(jìn)程和財(cái)政紀(jì)律得到強(qiáng)化，象征著歐元區(qū)各成員國(guó)有強(qiáng)烈的愿望共同存在并發(fā)展。
不過(guò)，一些分析師認(rèn)為，如果要確保歐元區(qū)不分裂，發(fā)行歐元債券最終必須被列入選項(xiàng)中。摩根大通的分析師麥基表示，雖然難以預(yù)見(jiàn)歐元區(qū)通過(guò)歐元債券達(dá)成財(cái)政聯(lián)盟，但相信這將是歐元區(qū)會(huì)選擇的道路。
歐洲央行“最后貸款人”角色存疑
同樣被外界寄予厚望的還有歐洲央行的角色。法國(guó)等國(guó)家近期呼吁，加大歐洲央行對(duì)危機(jī)的干預(yù)力度，讓央行大量買(mǎi)入歐元區(qū)國(guó)家債券，扮演“最后貸款人”的角色，即推行類(lèi)似美聯(lián)儲(chǔ)的“量化寬松”政策。歐洲央行近期一直堅(jiān)持通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)債來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，但歐盟條約禁止央行直接購(gòu)買(mǎi)成員國(guó)國(guó)債。
隨著歐債危機(jī)的蔓延，要求歐洲央行作為歐元區(qū)債務(wù)國(guó)的“最后貸款人”以阻止市場(chǎng)信心流失的呼聲不斷高漲。許多分析師相信，抑制歐洲危機(jī)蔓延的唯一方法就是歐洲央行買(mǎi)入大量國(guó)債。湯森路透的調(diào)查顯示，業(yè)界預(yù)計(jì)歐洲央行將購(gòu)買(mǎi)國(guó)債計(jì)劃擴(kuò)大至量化寬松政策的概率達(dá)到50%。
法國(guó)是歐洲央行擴(kuò)大救市的主要推動(dòng)者。法國(guó)政府認(rèn)為，防止債務(wù)危機(jī)向意大利和西班牙蔓延最好辦法是歐洲央行出資干預(yù)，或者承諾成為最后貸款人，法國(guó)外長(zhǎng)朱佩周四再次表示，歐洲央行對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)采取更大力度的干預(yù)措施“刻不容緩”。
不過(guò)，德國(guó)對(duì)于這一提議并不認(rèn)同。周四在與法意領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤并談及歐洲央行在歐債危機(jī)中應(yīng)該發(fā)揮的作用時(shí)，默克爾強(qiáng)調(diào)了歐洲央行的獨(dú)立性，并稱(chēng)“修改條約不會(huì)涉及歐洲央行”。
不過(guò)，隨著危機(jī)迅速蔓延，歐元區(qū)的局勢(shì)已變得更加嚴(yán)峻。20位接受湯森路透訪問(wèn)的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中大部分都預(yù)計(jì)，歐元區(qū)不大可能以當(dāng)前的形態(tài)安然渡過(guò)主權(quán)債危機(jī)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這樣的危機(jī)感最終可能迫使德國(guó)等國(guó)家采取更激進(jìn)的行動(dòng)救市。德國(guó)商業(yè)銀行的策略師雷納說(shuō)，歐元區(qū)正接近采取更強(qiáng)力的政策回應(yīng)，要么是歐洲央行采取更積極的行動(dòng)，要么是同意發(fā)行歐元債券。
德法意領(lǐng)導(dǎo)人同意修改歐盟條約
周五的歐洲早盤(pán)，歐元匯率繼續(xù)大幅下挫，凸顯市場(chǎng)對(duì)于德法意領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談結(jié)果的失望。截至25日北京時(shí)間19時(shí)15分，歐元對(duì)美元大跌0.7%，至1.3260附近。
令市場(chǎng)能稍有指望的可能是兩周后的歐盟峰會(huì)。在24日的會(huì)談中，德法意領(lǐng)導(dǎo)人同意，將在12月9日的峰會(huì)前提出修改歐盟條約的建議，以加強(qiáng)歐元區(qū)的財(cái)政一體化。
法國(guó)總統(tǒng)薩科齊在24日會(huì)晤后舉行的聯(lián)合記者會(huì)上說(shuō)，三國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人“都意識(shí)到局勢(shì)的嚴(yán)重性，決心全力支持和保證歐元的永恒持久”。他同時(shí)宣布，法德將就修改有關(guān)條約提出共同建議，以改善歐元區(qū)的治理。他強(qiáng)調(diào)要通過(guò)修改條約加強(qiáng)歐洲的一體化和經(jīng)濟(jì)趨同。他還說(shuō)，此次會(huì)晤表明德法愿意支持和幫助目前面臨歐債危機(jī)威脅的意大利政府。
三位領(lǐng)導(dǎo)人周四承諾，將于12月9日前提交一份歐洲條約修改提議，旨在加強(qiáng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)政策一體化，并為嚴(yán)厲制裁那些違反《馬斯特里赫特條約》的成員國(guó)奠定基礎(chǔ)。三位領(lǐng)導(dǎo)人一致認(rèn)為，歐元區(qū)成員國(guó)必須加強(qiáng)財(cái)政政策一體化，以解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)。
有分析認(rèn)為，修改歐盟條約以讓成員國(guó)接受更為嚴(yán)格的預(yù)算和支出監(jiān)督的議案表明，歐元區(qū)國(guó)家尤其是德國(guó)仍然傾向于長(zhǎng)期解決方案，但這并不能滿(mǎn)足外界采取緊急措施解決不斷深化的危機(jī)的要求。周四在提到修訂歐盟條約時(shí)，薩科齊并沒(méi)有提到“財(cái)政聯(lián)盟”這一詞語(yǔ)，表明各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在推動(dòng)財(cái)政深度一體化方面仍心存顧忌。
