為什么會出現(xiàn)部分企業(yè)資金鏈斷裂的現(xiàn)象？而且比較集中地出現(xiàn)在溫州？比較一致的看法是中小企業(yè)的融資環(huán)境不好，原因是中國的民間金融不發(fā)達，對策當然是發(fā)展民間金融、增加對中小企業(yè)的融資服務。
強化對小企業(yè)和微型企業(yè)的金融服務在中國的確十分必要，但如果認為集中出現(xiàn)在溫州部分企業(yè)的資金鏈斷裂的最核心問題是民間金融不發(fā)達或這些企業(yè)缺少融資服務，就大錯特錯了！資金鏈斷裂的企業(yè)之所以集中出現(xiàn)在溫州，就因為溫州的民間金融十分發(fā)達，增加對這些企業(yè)的信貸支持只能緩和當前緊張的形勢，無法改變企業(yè)資金鏈斷裂的趨勢。導致這些企業(yè)資金鏈斷裂的源頭在于這些企業(yè)通過過度負債的方式參與房地產(chǎn)投機，房價停止上漲才是導致這些企業(yè)資金鏈斷裂的直接原因。
筆者一直關注溫州的經(jīng)濟及溫州企業(yè)家的行為，對溫州今天出現(xiàn)的現(xiàn)象絲毫不感覺奇怪。在溫州出現(xiàn)了數(shù)不勝數(shù)的成功的炒房故事，當然也就會出現(xiàn)越來越多的企業(yè)放棄主業(yè)而專注“炒房”的故事，很多企業(yè)早已把所謂的主營業(yè)務當作了融資平臺來經(jīng)營，其主要精力集中在房地產(chǎn)市場，資金實力強的企業(yè)直接從事房地產(chǎn)開發(fā)，而資金實力欠缺的從事炒房行為。而越來越多的人和公司則直接參與到與炒房有關的產(chǎn)業(yè)鏈上去，有的從事資金的掮客，有的成立擔保公司，甚至銀行信貸都成為炒房鏈條上的重要一環(huán)。因此，眼下出現(xiàn)的所謂“部分企業(yè)的資金鏈斷裂”的實質(zhì)是“炒房者的資金鏈出現(xiàn)斷裂”。
如果房價出現(xiàn)快速上漲，這些通過高杠桿負債的方式參與炒房的人獲利成倍增加，于是，通過高利貸方式融資炒房也必然越來越普遍。2008年的救市政策導致的2009年和2010年房價大幅度飆升進一步刺激了通過高利貸炒房者的信心。但如果房價停止上漲，則整個游戲會戛然而止！高利貸的資金成本大約在20%至30%左右，如果房價上漲速度小于20%至30%的幅度，則通過高利貸的方式參與炒房的人就會虧損；如果房價停止上漲或下跌，則意味著這些人立即陷入高比例的虧損(因為存在高比例的資金杠桿)，持續(xù)時間越長則虧損越嚴重。
由此可以推測，只要房價延續(xù)現(xiàn)在向下的趨勢，則會有越來越多的炒房者出現(xiàn)虧損或資金鏈斷裂！而每當一個炒房者出現(xiàn)資金鏈斷裂又會導致債權(quán)人強制賣房的“斬倉盤”，對市場價格預期產(chǎn)生進一步?jīng)_擊，市場進入惡性循環(huán)。這與美國次貸危機之后銀行出賣被收回的住房情形沒有什么兩樣---房價越賣越跌、而越跌賣盤越多。
可見，高利貸的源頭在資產(chǎn)價格的快速上漲，其主要原因是寬松貨幣政策。始發(fā)于溫州的資金鏈斷裂是中國房地產(chǎn)泡沫破滅的標志，隨著時間的推移，會有越來越多的公司或個人陷入資金鏈斷裂的困境。這是未來中國經(jīng)濟與金融的最大風險所在。
