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在目前的弱市格局下，監(jiān)管層推出轉(zhuǎn)融通政策，對整個市場來說影響自然不容小覷。
資本市場活水來
轉(zhuǎn)融通業(yè)務給融券業(yè)務注下一池活水，券商、集合資產(chǎn)管理計劃、基金、保險、信托、社�；稹⑵髽I(yè)年金和其他機構等八大機構股東所持證券都可以作為融券來源。這說明社�；鸷推髽I(yè)年金的持股并不是常年冰封，可通過新的途徑實現(xiàn)更多盈利。
“轉(zhuǎn)融通業(yè)務完善了我國做空的機制，增加做空賺錢的機會。但隨著標的證券范圍和數(shù)量的增加，市場下跌的風險也會增長�！� 廣東西域投資管理有限公司董事長周水江說。
申銀萬國證券分析師楊國平在研究報告里指出，轉(zhuǎn)融通業(yè)務讓融資融券更好地完善市場價格。在做空也可能賺錢的雙邊市中，投資者對上市公司信息挖掘和研究將更全面，股價運行機制將發(fā)生深刻變革。雖然轉(zhuǎn)融通運行初期的規(guī)模受到限制，融資融券交易額市場占比可能達不到20%，但此后信用交易額將大幅上升。ETF、股指期貨定價效率和以配對交易為主的另類投資策略將得益于此。
A股做空力量增強
融資融券業(yè)務主要是券商把自有資金和自有證券出借給客戶，轉(zhuǎn)融通則是券商向金融公司借入資金和證券后再轉(zhuǎn)借給客戶，實質(zhì)上是證券金融公司對券商的融資融券。
從風險指標來看，《辦法》規(guī)定，證券金融公司對單一證券公司轉(zhuǎn)融通的余額，不得超過證券金融公司凈資本的50%；融出的每種證券余額不得超過該證券可流通市值的5%；充抵保證金的每種證券余額不得超過該證券總市值的10%。同時，為適應融資融券業(yè)務常規(guī)化的需要，證監(jiān)會放寬了業(yè)務準入門檻。
證監(jiān)會有關負責人表示，自2010年3月31日啟動證券公司融資融券業(yè)務試點以來，截至目前，共批準25家證券公司開展了融資融券業(yè)務。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，融資和融券的截止日余額分別為329.69億元和2.60億元，其中融資余額占比99.22%，試點以來，全行業(yè)尚未出現(xiàn)一起強制平倉的風險。
“轉(zhuǎn)融通將刺激融券的業(yè)務量增長，但關鍵在于標的證券品種范圍能否擴大。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前現(xiàn)貨市場上活躍的證券品種還是以中小板和創(chuàng)業(yè)板居多。但目前融資融券的標的證券則主要集中在一些相對藍籌的大盤股上�！霸跇说淖C券的范圍方面，如果能拓展到中小板和創(chuàng)業(yè)板，對于把融券做大更有效果”。
董登新說：“(轉(zhuǎn)融通)會讓新股和次新股的波幅收窄，在做空機制的作用下，將對市場發(fā)掘合理的價格產(chǎn)生作用。同時對于現(xiàn)貨市場的莊家和投機者也會產(chǎn)生一定的威懾力，投機會受到一定程度的抑制�！�
或難左右大盤走勢
面對轉(zhuǎn)融通業(yè)務臨近，一些券商和私募人士比較淡定，認為該業(yè)務的推出無法左右大盤走勢。
英大證券研究所所長李大霄表示，轉(zhuǎn)融通業(yè)務僅加大了融資融券的供應量，并非新制度的引入，更多是一個中性的政策定位。他表示，從融資融券的發(fā)展初期看，融資的力量大于融券的力量，轉(zhuǎn)融通業(yè)務是為了讓加大融券的力度，使之前不平衡的融資融券業(yè)務得到平衡，但融資的力度也在加大，這是一個偏中性的政策，并非做空的政策。同時，轉(zhuǎn)融通業(yè)務僅加大了融資融券的供應量，并非新制度的引入，這是一個中性的政策定位。
知名私募投資人吳國平也撰文指出，在市場處于相對低位的當下，對于主力資金而言，大肆做空并不是一種明智的做法。吳國平分析認為原因有三：首先，當下接近歷史低位的估值水平，并不存在大幅做空的基礎；其次，對于借券賣出的證券，最終都要歸還，市場一旦逆轉(zhuǎn)，大規(guī)模買入還券效應一旦發(fā)生那么其對市場做多能量產(chǎn)生的推波助瀾作用或讓市場發(fā)生顛覆性的效果；再次，對于A股市場二千多只個股而言可供融券賣出的股票數(shù)量是有限的，但對于資金而言，可以說是無限的，社保資金，保險資金，銀行閑置資金都會有涌入市場的趨勢。（綜合《經(jīng)濟參考報》、《證券日報》、《南方日報》、《投資快報》等媒體報道）
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