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一度由于成長(zhǎng)空間有限而頗受資本市場(chǎng)冷落的紫鑫藥業(yè)，借助一系列輾轉(zhuǎn)騰挪術(shù)，成功吹出了一個(gè)巨大的人參泡沫，搖身一變成了資本競(jìng)相追逐的寵兒。原來(lái)，資本市場(chǎng)還是不夠成熟。
近日，網(wǎng)絡(luò)上驚現(xiàn)關(guān)于紫鑫藥業(yè)的匿名舉報(bào)，稱紫鑫藥業(yè)為配合再融資，注冊(cè)殼公司空買空賣人參，進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)旒佟?BR> 隨后，紫鑫藥業(yè)聲稱該舉報(bào)純屬造謠，并向當(dāng)?shù)嘏沙鏊鶊?bào)案。
舉報(bào)內(nèi)容是否屬實(shí)？研讀紫鑫藥業(yè)2010年年報(bào)并結(jié)合一系列調(diào)查，記者發(fā)現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)高調(diào)宣揚(yáng)的人參業(yè)務(wù)似有虛構(gòu)之嫌。
起步受冷落
1996年，尚在吉林敖東工作的郭春生，以妻子關(guān)利影、母親仲桂蘭的名義成立了敦化市康平保健食品有限責(zé)任公司(下稱“敦化康平”)。1998年4月，敦化康平以918萬(wàn)元的價(jià)格從吉林省柳河縣紅石鎮(zhèn)政府手中購(gòu)買了柳河縣羅通山制藥廠，即為紫鑫藥業(yè)的前身。隨后，郭春生從吉林敖東離職，開(kāi)始專注于自己的醫(yī)藥生意。
查閱紫鑫藥業(yè)的公開(kāi)財(cái)報(bào)資料可知，紫鑫藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括活血通脈片、醒腦再造丸、復(fù)方益肝靈、麝香接骨膠囊和四妙丸等。2005年，按銷售收入和利潤(rùn)總額排名，紫鑫藥業(yè)分別位于全國(guó)獨(dú)立核算中成藥企業(yè)第180名和第53名。
2007年，在東吳證券的運(yùn)作之下，紫鑫藥業(yè)得以登陸深交所。由于單品規(guī)模都不大，同時(shí)產(chǎn)品缺乏特色，紫鑫藥業(yè)在資本市場(chǎng)一直不溫不火，不為投資者所注意。
2007年到2009年的3年間，可查的證券分析師關(guān)于紫鑫藥業(yè)的研究報(bào)告總共只有15份。其中申銀萬(wàn)國(guó)分析師羅鵲這樣評(píng)價(jià)，“紫鑫藥業(yè)雖然產(chǎn)品豐富，但單品種的銷售規(guī)模較小，沒(méi)有具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的拳頭產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品都面臨著其他同類產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)增長(zhǎng)空間有限�！�
直到2010年，吉林省出臺(tái)振興人參產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，才給紫鑫藥業(yè)帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。
借力人參業(yè)務(wù)
盡管人參屬于名貴中藥材，但由于國(guó)內(nèi)對(duì)于人參恪守“藥食分開(kāi)”的原則，即禁止人參入食，每年的市場(chǎng)銷量非常小。
據(jù)記者了解，吉林省是全世界最主要的人參生產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量分別占全國(guó)和世界的85%和70%。多年來(lái)，韓國(guó)人以“蘿卜價(jià)”把吉林的人參收購(gòu)回韓國(guó)后，進(jìn)行精深加工，成為高檔的營(yíng)養(yǎng)保健品后，再在全世界高價(jià)售賣。
2010年，吉林省政府出臺(tái)的《吉林省人民政府關(guān)于振興人參產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》，提出把人參產(chǎn)業(yè)作為吉林省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并確定了13戶企業(yè)、71種產(chǎn)品為首批“長(zhǎng)白山人參”品牌產(chǎn)品。同時(shí)，吉林省政府拿出2000萬(wàn)元專項(xiàng)資金用于支持人參產(chǎn)業(yè)發(fā)展，開(kāi)展測(cè)土栽參、人參種植保險(xiǎn)、農(nóng)機(jī)購(gòu)置等多項(xiàng)補(bǔ)貼。
2010年4月，衛(wèi)生部同意“藥食同源”試點(diǎn)在吉林啟動(dòng)，批準(zhǔn)了29個(gè)品種為首批試點(diǎn)品種。其中，紫鑫藥業(yè)12個(gè)品種入圍首批試點(diǎn)，占據(jù)了首批試點(diǎn)品種的40%以上。
隨后，吉林水參交易價(jià)格從20元/斤上漲到50元/斤�！邦A(yù)計(jì)2011年人參價(jià)格至少能達(dá)到60元/斤，在未來(lái)1-2年內(nèi)，人參價(jià)格有望超過(guò)100元/斤�！眹�(guó)海證券分析師黃秋菡稱。
6月，紫鑫藥業(yè)成立了吉林紫鑫人參研發(fā)有限公司和吉林紫鑫藥物研發(fā)有限公司兩家研發(fā)公司，對(duì)外宣稱，要對(duì)食品、化妝品、保健品在內(nèi)的多個(gè)人參系列產(chǎn)品加大研發(fā)力度。
2011年4月，紫鑫藥業(yè)董事長(zhǎng)郭春生在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上對(duì)投資者表示，公司未來(lái)的規(guī)劃是成為全球最大的人參龍頭企業(yè)。同時(shí)，紫鑫藥業(yè)在一季報(bào)中預(yù)計(jì)，2011年1-6月凈利潤(rùn)將比上年同期增長(zhǎng)338%-357%。
而在《2011年財(cái)務(wù)預(yù)算方案的預(yù)案》中，紫鑫藥業(yè)更是預(yù)計(jì)，2011年將實(shí)現(xiàn)銷售收入12億元，其中人參收入9億元，藥材收入3億元；凈利潤(rùn)3億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)76.16%左右。
資本轉(zhuǎn)身熱捧
2010年7月1日，紫鑫藥業(yè)董事會(huì)對(duì)外公布非公開(kāi)發(fā)行股票方案，擬募集資金10億元，用于通化、延吉、磐石、敦化四個(gè)人參生產(chǎn)加工基地的建設(shè)，從事人參深加工和精加工項(xiàng)目，其中深加工產(chǎn)品包括生曬參、大力參、模壓紅參，精加工產(chǎn)品包括相關(guān)中成藥、人參酵素飲料等產(chǎn)品，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成800噸/年的人參深加工能力。
增發(fā)方案一出，紫鑫藥業(yè)立刻被追捧為兩市唯一的人參產(chǎn)業(yè)標(biāo)的公司，各路資本紛至沓來(lái)。
按最終的增發(fā)方案，吉林長(zhǎng)白山股權(quán)投資管理有限公司認(rèn)購(gòu)1300萬(wàn)股，太平資產(chǎn)管理有限公司、百年化妝護(hù)理品有限公司和天津硅谷天堂鯤鵬股權(quán)投資基金分別認(rèn)購(gòu)800萬(wàn)股。
這幾家增發(fā)對(duì)象也各有來(lái)頭，長(zhǎng)白山股權(quán)投資管理有限公司是吉林省國(guó)資委下屬的產(chǎn)業(yè)投資基金，是國(guó)內(nèi)最著名的地方產(chǎn)業(yè)投資基金之一；太平資產(chǎn)管理有限公司為太平保險(xiǎn)集團(tuán)下屬資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；百年化妝護(hù)理品有限公司則是浙江納愛(ài)斯集團(tuán)下屬企業(yè)，近一兩年來(lái)參與了蘇寧電器、中聯(lián)重科等知名上市公司的增發(fā)。
與此同時(shí)，紫鑫藥業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)開(kāi)始逐漸走高，5月份股票均價(jià)還是12.35元/股，到年底已經(jīng)翻了兩番。
虛構(gòu)業(yè)績(jī)暴漲
正當(dāng)紫鑫藥業(yè)志得意滿之際，半路卻殺出了前文所述的舉報(bào)信。
研讀紫鑫藥業(yè)2010年年報(bào)并結(jié)合一系列調(diào)查，本刊記者發(fā)現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)高調(diào)宣揚(yáng)的人參業(yè)務(wù)確實(shí)存在很多令人困惑的疑點(diǎn)。
2010年年報(bào)顯示，2010年四季度，紫鑫藥業(yè)單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1億元，當(dāng)年前三季度總的凈利潤(rùn)只有0.62億元；而查閱公司上市以來(lái)的年報(bào)，對(duì)比每年各季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)，基本都非常平穩(wěn)，并不存在四季度集中銷售或回款的現(xiàn)象。
另外，讓人不解的是，2010年?duì)I收增長(zhǎng)率達(dá)到150.66%，但應(yīng)收賬款同比僅增加了10.2%；而2009年?duì)I收增加不到20%，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率就達(dá)到了62.38%。而從公開(kāi)資料并不能獲悉2010年紫鑫藥業(yè)的銷售政策發(fā)生了任何改變。
對(duì)于四季度的業(yè)績(jī)暴漲，財(cái)務(wù)總監(jiān)徐吉峰的解釋是，公司2010年開(kāi)始進(jìn)入人參產(chǎn)業(yè)，由于人參的收獲期是每年的9月份到10月份，因此人參產(chǎn)品的業(yè)績(jī)集中體現(xiàn)在第四季度。
但記者通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2010年年報(bào)中公布的前五大應(yīng)收賬款中占比最高的兩大銷售客戶，通化致遠(yuǎn)人參貿(mào)易有限公司(下稱“通化致遠(yuǎn)”)和通化宏雅人參貿(mào)易有限公司(下稱“通化宏雅”)，屬于“虛假公司”。
記者獲得的通化致遠(yuǎn)的工商資料顯示，通化致遠(yuǎn)于2010年7月19日，由楊海燕和李紹艷分別出資600萬(wàn)元和400萬(wàn)元成立，但實(shí)際出資額只有120萬(wàn)元和80萬(wàn)元；2010年11月29日該公司進(jìn)行了股東變更，吉林鑫玉飲品科技有限責(zé)任公司出資9800萬(wàn)元，持股比例達(dá)到98%，成為公司大股東，楊海燕持股1.2%，李紹艷持股0.8%。
但這家注冊(cè)資本1億元、營(yíng)運(yùn)狀況為投產(chǎn)開(kāi)業(yè)的公司，2010年的營(yíng)業(yè)收入?yún)s為零，凈利潤(rùn)為-279萬(wàn)元，員工只有4人。
此外，記者還從紫鑫藥業(yè)的一名普通工作人員處了解到，紫鑫藥業(yè)供應(yīng)部也有一名員工叫李紹艷。
記者進(jìn)一步查閱大股東吉林鑫玉飲品科技有限責(zé)任公司(下稱“吉林鑫玉”)的工商資料后發(fā)現(xiàn)，該公司的大股東名叫郭春生。
工商資料顯示，吉林鑫玉成立于2006年10月20日，注冊(cè)資本為200萬(wàn)元，郭春生出資199萬(wàn)元持股99.5%，達(dá)明慧出資1萬(wàn)元持股0.5%，但公司成立之初實(shí)收資本只有40萬(wàn)元，直到2007年7月16日，才繳完注冊(cè)資本。
2011年5月股東發(fā)生變更，之前的大股東郭春生退出，改為陶穎持股99.5%，達(dá)明慧持股0.5%。
而據(jù)前文所述網(wǎng)絡(luò)匿名材料，達(dá)明慧系紫鑫藥業(yè)的員工。而紫鑫藥業(yè)的董事長(zhǎng)也叫郭春生。
此外，與通化致遠(yuǎn)存在的類似現(xiàn)象是，工商資料中披露的吉林鑫玉財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2008年吉林鑫玉營(yíng)業(yè)收入為零，凈利潤(rùn)為零；2009年?duì)I業(yè)收入為零，凈利潤(rùn)-44萬(wàn)元；2010年?duì)I業(yè)收入為零，凈利潤(rùn)-53億元。截至2010年年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)99%。
而另一個(gè)客戶通化宏雅人參貿(mào)易有限公司，記者從全國(guó)組織機(jī)構(gòu)代碼查詢中心查不到該公司的存在。而據(jù)有關(guān)媒體的報(bào)道，從吉林省工商查詢系統(tǒng)也查不到該公司的資料。
這樣的兩個(gè)“虛假”公司，欠紫鑫藥業(yè)的賬款分別達(dá)到769萬(wàn)元和731萬(wàn)元。對(duì)于他們與紫鑫藥業(yè)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，公司年報(bào)卻只字未提。
同時(shí)，2010年年報(bào)顯示，紫鑫藥業(yè)2010年預(yù)付款由年初的4100萬(wàn)元?jiǎng)≡鲋聊昴┑?.6億元，財(cái)報(bào)稱是由于提前預(yù)付給了上游的人參供應(yīng)商，包括延邊嘉益人參貿(mào)易有限公司、延邊耀宇人參貿(mào)易有限公司、延邊欣鑫人參貿(mào)易有限公司、延邊勁輝人參貿(mào)易有限公司。
記者查閱占預(yù)付款比例最大的延邊嘉益的工商資料時(shí)發(fā)現(xiàn)，2010年4月23日，自然人賀永美和李珍分別出資60萬(wàn)元和40萬(wàn)元成立該公司。工商資料中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2010年該公司的營(yíng)業(yè)收入為零，凈利潤(rùn)-5.5萬(wàn)元，年末的資產(chǎn)負(fù)債率同樣超過(guò)99.5%。
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