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    中國證監(jiān)會日前公布了《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》(以下簡稱《指引》)，正式將券商直投業(yè)務納入了常規(guī)監(jiān)管，對券商“保薦+直投”的模式明確作出了限制。
　　《指引》規(guī)定，證券公司設立直投子公司，投資到直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機構的金額合計不超過公司凈資本的15%。直投子公司可以設立直投基金，集中機構投資者的資金進行直接投資。直投基金資金應當以非公開方式籌集，籌集對象限于機構投資者且不得超過五十人。
　　令人注意的是，《指引》強調(diào)，證券公司擔任擬上市企業(yè)的輔導機構、財務顧問、保薦機構或者主承銷商的，自簽訂有關協(xié)議或者實質(zhì)開展相關業(yè)務之日起，公司的直投子公司、直投基金、產(chǎn)業(yè)基金及基金管理機構不得再對該擬上市企業(yè)進行投資。證券公司與直投子公司在人員、機構、財務、資產(chǎn)、經(jīng)營管理、業(yè)務運作等方面相互獨立，不得違規(guī)干預直投子公司的投資決策，同時還應當防范與直投子公司發(fā)生利益沖突、利益輸送風險。
　　IPO重啟之后，伴隨著創(chuàng)業(yè)板“突擊入股”的情形頻頻出現(xiàn)，券商“保薦+直投”的模式一直廣受詬病。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有34家證券公司設立了直投子公司，注冊資本合計216億元，有6家直投子公司投資管理了7只產(chǎn)業(yè)基金，另有中金公司的直投子公司設立了直投基金，籌集并管理機構投資者資金開展直投業(yè)務。
　　而來自招商證券此前的一份研究報告顯示，目前，已有41家券商直投項目上市，其中28家采用“直投+保薦”模式，占比達68.29%。其中直投項目承銷保薦收入總計12.65億元，賬面直投收益總計39.24億元，創(chuàng)造收益51.89億元，直投業(yè)務已逐漸成為券商新的盈利增長點。
　　“監(jiān)管層的意圖很明確，就是要拓展券商的經(jīng)營業(yè)務范圍。”武漢科技大學金融研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“保薦+直投”的業(yè)務實際上是很好地把券商經(jīng)紀業(yè)務和投資業(yè)務連接到了一起，其本身并沒有什么錯誤，但在缺少監(jiān)管的條件下，容易形成上述業(yè)務之間的內(nèi)幕交易、信息操縱和過度包裝。