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大盤從3067點(diǎn)高點(diǎn)調(diào)整至今，2700點(diǎn)已經(jīng)成為多空雙方新的重要博弈區(qū)間。在不少機(jī)構(gòu)看來(lái)，A股市場(chǎng)無(wú)論從估值水平來(lái)說(shuō)，還是整體的宏觀經(jīng)濟(jì)走向，似乎都應(yīng)該到了底部。問(wèn)題是：底部的整固時(shí)間有多長(zhǎng)？誰(shuí)也不知道！這著實(shí)讓套在其中的散戶心煩意躁。
在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，A股趨勢(shì)如何，成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，A股迎來(lái)短時(shí)反彈，目前大盤處在相對(duì)低位，可以看做是短期底部，但是否為中長(zhǎng)期底部還有待觀察。
劉景德還表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)高企，可以預(yù)見央行還有可能出臺(tái)加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這些貨幣政策，在談到對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的展望時(shí)，他認(rèn)為糧食價(jià)格回落的可能性不大，預(yù)計(jì)CPI仍將高位運(yùn)行。
長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)表示，CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但要說(shuō)CPI到達(dá)拐點(diǎn)還言之過(guò)早，6、7月份可能還有新高，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，不能理解為"利空出盡"，大盤還會(huì)繼續(xù)震蕩尋底。向威達(dá)指出，C
PI增速與長(zhǎng)城證券宏觀小組的預(yù)期基本一致，6月份應(yīng)該還會(huì)再創(chuàng)新高，7月份也不會(huì)明顯回落。因此，"拐點(diǎn)"之說(shuō)還言之過(guò)早。針對(duì)市場(chǎng)上"利空出盡"的聲音，向威達(dá)認(rèn)為，短期來(lái)看，"靴子"已經(jīng)落地，不管央行是否加息，股市之前的連續(xù)下跌，已經(jīng)很大程度上消化了利空預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到部分釋放。但是，在C
PI居高難下的背景下，宏觀調(diào)控未有明顯放松的跡象；我國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨著減速的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司的盈利前景堪憂。資金面與基本面的雙重壓力，將會(huì)極大制約A股的反彈空間。
英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，5月CPI同比上漲5
.5%符合市場(chǎng)預(yù)期，緩解了市場(chǎng)此前過(guò)度悲觀、恐慌的情緒。"除了悲觀情緒得到緩解外，前期大盤跌得比較多，市場(chǎng)開始有所反攻，也是近日大盤得以走高的原因之一。"
李明曉是深圳一位老股民，家住深圳羅湖區(qū)翠竹公園附近。今年4月份，李明曉的賬戶上都是盈利的，自從去年11月份以來(lái)，李明曉一直重倉(cāng)的都是大盤藍(lán)籌股。
4月末的時(shí)候，李明曉覺得大盤藍(lán)籌股已經(jīng)有了不小的漲幅，加上信貸緊縮的宏觀政策，李明曉感覺中小盤股票的投資機(jī)會(huì)來(lái)了。畢竟在經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)一段時(shí)間的估值縮水后，不少中小盤股票的估值已經(jīng)明顯顯現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)來(lái)。李明曉始終有一個(gè)觀點(diǎn)：對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)，大盤藍(lán)籌股只適合波段操作，真正想要賺大錢，還是中小盤股票來(lái)得快！畢竟中小盤股票的成長(zhǎng)性具有極大的想象空間，而大盤藍(lán)籌股大多為大型國(guó)有企業(yè)，雖然業(yè)績(jī)穩(wěn)定，但是股性不是很活躍，股價(jià)的波動(dòng)性差一些，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的可能性要小一些。
秉持這樣一種思路，在4月底的時(shí)候，雖然市場(chǎng)上很多聲音還認(rèn)為中小盤股票整體上仍然存在很大的估值泡沫，但李明曉懂得逆向投資的道理，而且從業(yè)績(jī)來(lái)看，他看好的幾只中小盤股票，是他長(zhǎng)期跟蹤的股票，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性很強(qiáng)，是細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)。從以往的投資實(shí)戰(zhàn)來(lái)看，李明曉從股市上賺來(lái)的錢大多來(lái)源于中小盤股上面。
李明曉的如意算盤是：做完這波中小盤股的超跌反彈行情，他就打算把他開了兩年的本田換成寶馬。
接下來(lái)的行情完全出乎李明曉的預(yù)料之外。整個(gè)5月份，李明曉重倉(cāng)的兩只中小盤股票，沒(méi)有一只給他帶來(lái)好運(yùn)的。而且一只股票居然月跌幅高達(dá)40%！李明曉給自己制定的投資紀(jì)律是，一旦虧損幅度達(dá)到15%，立即止損！但是這一次，因?yàn)槔蠲鲿猿?jí)看好，認(rèn)定行情會(huì)朝著他預(yù)料的方向走，所以當(dāng)虧損幅度達(dá)到15%時(shí)，李明曉抱著再看一看的心態(tài)，破例沒(méi)有及時(shí)止損。后來(lái)跌幅更大的時(shí)候，李明曉總覺得到底部了，不甘心在黎明前倒下，以至于造成重倉(cāng)的一只股票巨虧40%。
現(xiàn)在，李明曉的寶馬車算是徹底沒(méi)戲了。
李明曉判斷，A股市場(chǎng)到達(dá)2700點(diǎn)附近后，整體估值水平不足17倍，大部分銀行股的市盈率只有6、7倍。從歷史走勢(shì)來(lái)看，A股市場(chǎng)應(yīng)該是底部區(qū)域了。但是從另一方面來(lái)說(shuō)，支撐股票市場(chǎng)的流動(dòng)性目前并無(wú)多大改觀。旱災(zāi)和澇災(zāi)交替出現(xiàn)在國(guó)內(nèi)一些地方，下半年農(nóng)產(chǎn)品可能進(jìn)一步漲價(jià)，通貨膨脹形勢(shì)不容樂(lè)觀。僅此一點(diǎn)，A股市場(chǎng)要言樂(lè)觀，可能為時(shí)過(guò)早。
接下來(lái)的日子，對(duì)于老股民李明曉來(lái)說(shuō)，可能是一段漫漫心理煎熬期。
�。ňC合《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道）
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