“冤大頭”式的收購(gòu)
1.大智慧“并不智慧”
剛剛于今年1月28日登陸上交所的大智慧，在并購(gòu)領(lǐng)域卻并沒(méi)有顯露出過(guò)人的“智慧”。
該公司因?yàn)橐?650萬(wàn)美元，約合1.08億元人民幣的價(jià)格，收購(gòu)一家名為上海財(cái)匯信息技術(shù)有限公司的金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商而飽受爭(zhēng)議，甚至因此而在消息公布次日暴跌5.4%，并跌破發(fā)行價(jià)。
引發(fā)外界質(zhì)疑的正是財(cái)匯信息超高的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。而且在高達(dá)1.08億元的收購(gòu)價(jià)的另一面，財(cái)匯信息的基本面卻頗為一般。
這家已經(jīng)成立近9年的數(shù)據(jù)公司，注冊(cè)資本為800萬(wàn)元，目前的凈資產(chǎn)只有1162.08萬(wàn)元，2010年的凈利潤(rùn)僅為30.88萬(wàn)元。而并不理想的經(jīng)營(yíng)狀況則迫使公司創(chuàng)始人胡彥如等股東早在2005年便選擇了離開(kāi)。
對(duì)應(yīng)上述數(shù)據(jù)，大智慧收購(gòu)財(cái)匯信息的市盈率高達(dá)346倍。而這也正是投資者質(zhì)疑此次收購(gòu)的主要原因。
相關(guān)資料顯示，在主板上市的大智慧募集資金高達(dá)24.24億元，超募資金逾15億元，對(duì)于大智慧而言，如何用好剩下的十幾億超募資金無(wú)疑還需要更多的“智慧”。
2.久其軟件：當(dāng)業(yè)余PE遭遇專業(yè)選手
久其軟件在并購(gòu)市場(chǎng)上的表演，為投資者展現(xiàn)了業(yè)余獵手與專業(yè)獵手之間的較量。
2011年3月27日，久其軟件將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了廣東同望科技股份有限公司(下稱同望科技)，知名創(chuàng)投深圳市達(dá)晨財(cái)富創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(下稱達(dá)晨財(cái)富)在同望科技的股東名單中赫然在列。
而久其軟件最主要的交易對(duì)手正是達(dá)晨財(cái)富。
公司先后以2157.84萬(wàn)元收購(gòu)達(dá)晨財(cái)富所持有的324萬(wàn)股、以539.46萬(wàn)元和299.7萬(wàn)元收購(gòu)自然人股東林納新和于彤分別持有的81萬(wàn)股和45萬(wàn)股。
完成上述收購(gòu)后，久其軟件持有同望科技450萬(wàn)股，占其總股本的13.29%。
隨后，久其軟件又以1998萬(wàn)元對(duì)同望科技進(jìn)行增資，增資后，同望科技注冊(cè)資本將由3386萬(wàn)元變更為3686萬(wàn)元，久其軟件持股數(shù)則從450萬(wàn)股增至750萬(wàn)股，持股比例提高20.35%。
上述收購(gòu)和增資的價(jià)格均為6.66元每股，對(duì)應(yīng)公司2010年843.83萬(wàn)元的凈利潤(rùn)和3386萬(wàn)股的總股本，久其軟件本次收購(gòu)的市盈率高達(dá)26.64倍。
以接近二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，參股一個(gè)并無(wú)上市希望的企業(yè)，久其軟件的做法令人費(fèi)解，而同望科技的未來(lái)究竟如何，選擇離開(kāi)的達(dá)晨財(cái)富或許更加了解。