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　　2011年以來(lái)，新股破發(fā)甚至是大面積破發(fā)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的常態(tài)。在不斷的破發(fā)潮中，投資者紛紛選擇“用腳投票”，新股的中簽率也因此屢創(chuàng)新高。這種現(xiàn)象反映出來(lái)的實(shí)際上是A股尤其是新股發(fā)行利益機(jī)制失衡的現(xiàn)狀。
　　新股申購(gòu)規(guī)則
　　滬市上每一申購(gòu)單位為1000股，申購(gòu)數(shù)量不少于1000股，超過(guò)1000股的必須是1000股的整數(shù)倍，但最高不得超過(guò)當(dāng)次社會(huì)公眾股上網(wǎng)發(fā)行數(shù)量或者9999.9萬(wàn)股。深市上每一申購(gòu)單位為500股，每一證券賬戶申購(gòu)委托不少于500股，超過(guò)500股的必須是500股的整數(shù)倍，但不得超過(guò)本次上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行數(shù)量，且不超過(guò)999,999,500股。除法規(guī)規(guī)定的證券賬戶外，每一個(gè)證券賬戶只能申購(gòu)一次，重復(fù)申購(gòu)和資金不實(shí)的申購(gòu)一律視為無(wú)效申購(gòu)。重復(fù)申購(gòu)除第一次申購(gòu)為有效申購(gòu)?fù)猓溆嗌曩?gòu)由證券交易所交易系統(tǒng)自動(dòng)剔除。申購(gòu)委托前，投資者應(yīng)把申購(gòu)款全額存入與交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部指定的資金賬戶。上網(wǎng)申購(gòu)期內(nèi)，投資者按委托買(mǎi)入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫(xiě)委托單。一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。申購(gòu)配號(hào)根據(jù)實(shí)際有效申購(gòu)進(jìn)行，每一有效申購(gòu)單位配一個(gè)號(hào)，對(duì)所有有效申購(gòu)單位按時(shí)間順序連續(xù)配號(hào)。
　　新股屢遭破發(fā)的主要原因
　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)低迷并不是主因，發(fā)行價(jià)格和市盈率偏高才是禍?zhǔn)住?BR>　　在新股的發(fā)行中，投行可以同時(shí)兼任多重角色，既可以是企業(yè)上市的保薦人、承銷商，財(cái)務(wù)顧問(wèn)，同時(shí)也可能是股東，這種直投、保薦、承銷的多重角色意味著利益的直接相關(guān)。募集資金額越高，意味著可以獲得的承銷費(fèi)更高，而如果有直投的話，其所獲得的回報(bào)更為豐厚。 　　現(xiàn)實(shí)情況確實(shí)如此。據(jù)了解，一些券商對(duì)IPO項(xiàng)目超募資金部分收取5%至8%的承銷費(fèi)，這明顯要高于正常的標(biāo)準(zhǔn)。在投行與企業(yè)利益趨同的情況下，投行無(wú)疑更有動(dòng)力將發(fā)行價(jià)定高。
　　 視頻
　　網(wǎng)友評(píng)論

xuyin66：不要買(mǎi)新股，便宜了人家不會(huì)賣，通常包裝過(guò)度，沒(méi)有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)。

wyp328：新股發(fā)行再快點(diǎn)嘛，反正有散戶做貢獻(xiàn)！

阿井：新股破發(fā)表明新股發(fā)的太多太快太濫了，絕不是市場(chǎng)成熟的反應(yīng)。這么快的速度發(fā)新股即使是在港股美股也會(huì)破發(fā)的。

揉皺的詩(shī)：新股破發(fā)有利于股市從投機(jī)走向投資。

漢堡： 破發(fā)是大快人心的事情，不要總以為高價(jià)也有人搶著買(mǎi)，以此來(lái)欺騙老百姓，現(xiàn)在百姓有覺(jué)悟了，不會(huì)輕易上當(dāng)了！

xcdxhzc：現(xiàn)在的市況,為什么就不能停發(fā)新股呢,如果不停,我們不買(mǎi)總可以了吧!

yyyypp280：承銷商、圈錢(qián)企業(yè)與監(jiān)管者沆瀣一氣，中國(guó)的老百姓如何不倒霉！

暗藍(lán)色的鏡子：當(dāng)前狀況的新股破發(fā)，應(yīng)該理解為：股市不成熟，但是股民成熟了。
　　　中簽如“中刀” 破發(fā)魔咒降溫新股熱
新股亂象頻生調(diào)查：造假成本太低 懲處力度輕[詳細(xì)]
IPO竭澤而漁 新股申購(gòu)墜入冰點(diǎn)[詳細(xì)]
新股發(fā)行成夢(mèng)魘 詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與數(shù)量報(bào)價(jià)雙降[詳細(xì)]
打新資金退潮 破發(fā)魔咒降溫新股熱 [詳細(xì)]
前五月53家券商71億元打新 國(guó)都浮虧7577萬(wàn)元居首[詳細(xì)]
創(chuàng)業(yè)板“發(fā)夢(mèng)價(jià)”被“豬肉價(jià)”取代[詳細(xì)]
基金今年打新虧損3.3億 一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)資金大幅減少[詳細(xì)]
中簽如“中刀” 誰(shuí)還逗留在新股“剩宴”里？[詳細(xì)]
打新資金以退為進(jìn)倒逼IPO定價(jià) 破發(fā)潮拷問(wèn)詢價(jià)制度[詳細(xì)]
A股出現(xiàn)首家中止發(fā)行公司 新股發(fā)行成夢(mèng)魘[詳細(xì)]
創(chuàng)業(yè)板新股創(chuàng)最低發(fā)行價(jià) 還有下調(diào)空間？[詳細(xì)]
破發(fā)近八成打新須甄別 打新成了技術(shù)活[詳細(xì)]
IPO重啟來(lái)59只新股破發(fā) “新股不敗”成笑柄[詳細(xì)]
123新股上市六成破發(fā) 機(jī)構(gòu)癡狂打新很受傷[詳細(xì)]
四月新股頻破發(fā) 投資者抱怨中簽如中刀[詳細(xì)]
 
　　　相關(guān)評(píng)論：三高局面不改，新股破發(fā)仍將持續(xù)
新股破發(fā)潮非成熟標(biāo)志
　　新股破發(fā)如潮，不僅是“三高”發(fā)行的結(jié)果，更是發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)貪婪和不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。在這種新股破發(fā)如潮的情況下，發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)守“三高”發(fā)行地，仍然掠奪大量的超募資金而置投資者的大面積虧損于不顧。因此，新股破發(fā)也是一面鏡子，讓投資者看清發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)的真實(shí)面目。[詳細(xì)]
基金暫停打新不如謹(jǐn)慎報(bào)價(jià)
　　目前的新股詢價(jià)，基金“一家獨(dú)大”的特性暴露無(wú)遺。更多的時(shí)候，基金的平均報(bào)價(jià)或其報(bào)價(jià)的中位數(shù)往往與新股的發(fā)行價(jià)格比較接近。而在所有基金的報(bào)價(jià)中，債券型基金又表現(xiàn)得最為激進(jìn)。更高的報(bào)價(jià)，不僅提高了基金的平均報(bào)價(jià)水平，也導(dǎo)致了新股發(fā)行價(jià)格的虛高。[詳細(xì)]
新股破發(fā)理解為股市成熟是一種褻瀆
　　由于新股定價(jià)過(guò)高，有些股票上市即遭“腰斬”，在二級(jí)市場(chǎng)“買(mǎi)新”投資者的財(cái)富也嚴(yán)重縮水。一邊是個(gè)人投資者完全承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，自身利益嚴(yán)重受損，一邊是發(fā)行人與承銷商欣然享受著“三高”帶來(lái)的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”和利益盛宴。這種情況恰恰表明股市發(fā)育程度不高，是股市不成熟的表現(xiàn)。[詳細(xì)]
創(chuàng)業(yè)板、新股次新股們意料中的“變臉”
　　創(chuàng)業(yè)板新股的高溢價(jià)發(fā)行，不僅刺激了創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率的越發(fā)越高，也帶動(dòng)了中小板新股發(fā)行價(jià)的走高，以及主板新股發(fā)行價(jià)格的走高。而這種以"高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募"為主要標(biāo)志的新股"三高"發(fā)行，帶給發(fā)行人的是赤裸裸的圈錢(qián)效應(yīng)。[詳細(xì)]
新股發(fā)行“三高”的幕后推手
　　"三高"問(wèn)題是一系列因素作用的結(jié)果，其中既有市場(chǎng)的原因，也有非市場(chǎng)的因素。但是作為一種長(zhǎng)時(shí)間普遍存在的景象，用市場(chǎng)需求旺盛、投資渠道少來(lái)解釋似乎也沒(méi)有說(shuō)服力。這等于說(shuō)投資者嗜好"刀口舔血"。[詳細(xì)]
 
　　　破發(fā)不斷拷問(wèn)新股發(fā)行利益鏈
過(guò)半IPO破發(fā)　新股發(fā)行利益鏈或?qū)⒅匦抡?/FONT>
　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)IPO破發(fā)現(xiàn)象持續(xù)。業(yè)內(nèi)分析人士表示，公司上市價(jià)屢屢跌破發(fā)行價(jià)呈現(xiàn)出利益的巨大失衡，有關(guān)機(jī)構(gòu)在高價(jià)發(fā)行中獲取巨大利益，而二級(jí)市場(chǎng)投資者在股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的過(guò)程中蒙受了巨大損失。
　　新股定價(jià)灰色利益鏈涉及范圍廣泛，主要是在上市公司、承銷機(jī)構(gòu)、詢價(jià)對(duì)象、券商四者之間的利益權(quán)衡。針對(duì)灰色利益鏈，證監(jiān)會(huì)將把監(jiān)管關(guān)口前移，并將所有保薦項(xiàng)目納入監(jiān)管范圍，進(jìn)一步強(qiáng)化過(guò)程監(jiān)管。[詳細(xì)]
新股申購(gòu):170機(jī)構(gòu)虧31億 28保薦人賺30億
　　自去年11月新股發(fā)行二次改革后，“新股不敗”已成往事。自改革起截至今年5月23日，已發(fā)行上市的184只新股中，133只收盤(pán)價(jià)低于發(fā)行價(jià)，破發(fā)率高達(dá)72%。184只新股中，有108只上市滿3個(gè)月——網(wǎng)下申購(gòu)機(jī)構(gòu)限售開(kāi)始解禁。有近半新股(50只)，上市3個(gè)月后的股價(jià)仍在發(fā)行價(jià)之下。國(guó)信證券保薦的安居寶最慘，目前市價(jià)折價(jià)約40%。[詳細(xì)]
前五月超五成新股被高估 111家破發(fā)拷問(wèn)券商研報(bào)
　　5月31日，以23.41倍市盈率首次亮相創(chuàng)業(yè)板的金力泰幾乎摸到了創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)市盈率的底線。盡管金力泰28.00元的發(fā)行價(jià)相比4家研究機(jī)構(gòu)給出的37.52-42.88元、31.05-36.45元、36.50-43.80元和33-39.6元的新股估值已經(jīng)縮水不少，但市場(chǎng)回應(yīng)它卻仍是上市首日走出5.07%跌幅的破發(fā)之旅。[詳細(xì)]
新股絞肉機(jī)利益鏈調(diào)查：投行前四月進(jìn)賬60億元
　　今年以來(lái)，新股加速擴(kuò)容的同時(shí)，新股破發(fā)也創(chuàng)下了新的歷史紀(jì)錄。統(tǒng)計(jì)表明，今年前四月，上市新股數(shù)量累計(jì)達(dá)到了114家，達(dá)到了差不多每天上市一家的驚人速度。不過(guò)，新股不敗的神話已成為“浮云”，新股反而已名符其實(shí)的“絞肉機(jī)”。截至目前，今年以來(lái)上市的新股破發(fā)數(shù)量多達(dá)75家，占比重已高達(dá)三分之二。[詳細(xì)]
安信證券保薦項(xiàng)目近半折戟 IPO破發(fā)持續(xù)保薦機(jī)構(gòu)遭質(zhì)疑
　　大盤(pán)最近的強(qiáng)勢(shì)未能阻止新股的破發(fā)。在這洶涌的“破發(fā)潮”中，作為保薦者的券商不可避免地扮演著助推者的作用，其投研能力以及對(duì)保薦人的監(jiān)管等也遭受到越來(lái)越多的質(zhì)疑。[詳細(xì)]
 
天天3.15 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)綜合，文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn) │ 責(zé)任編輯：劉硯青 美編：吳雪梅

 
 
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