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2011-05-21 作者：記者 劉衛(wèi) 來源：財新網(wǎng)
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中國社會科學院副院長李揚稱，中國有關宏觀審慎管理，無論理論還是體系，目前都不清晰，宏觀審慎政策還需要討論。
5月20日的陸家嘴論壇上，李揚表示，中國宏觀審慎政策沒有體系，沒有獨有工具，“因此，關于宏觀審慎管理或者說宏觀審慎監(jiān)管或者宏觀審慎政策的討論，就陷入一種大家基于自己的角度，基于自己的利益說自己話的境地。”
李揚說，這次危機中暴露出金融體系的問題，原先的一整套體系現(xiàn)在沒有了效力，所以宏觀審慎政策應運而生。就金融體系的變化，他認為主要表現(xiàn)在：第一，傳統(tǒng)商業(yè)銀行不再主要依賴存貸款業(yè)務，而是越來越多依賴市場獲得負債，依賴市場來配置資源、取得收益。
第二，大量影子銀行體系的金融機構、金融工具、金融市場、金融中介出現(xiàn)，它們沒有銀行之名，但有銀行之實，在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會信用供給。這是央行調(diào)控為什么顯得被動，微觀審慎政策為什么不再起作用的原因，因為它超出了傳統(tǒng)的貨幣政策和監(jiān)管政策的視野。
第三，投資銀行功能的變化，投資銀行本應是中介機構，是服務機構，但在這次危機前它是全面金融活動的當事人，是一個全能的機構，把投資銀行的理念、功能全面地注入了傳統(tǒng)的金融業(yè)務之中。
第四，各種各樣的機構化金融工具的產(chǎn)生，各種各樣的第三方支付清算體系的產(chǎn)生，不依賴于央行，金融機構最基本的功能，支付、清算都可以實現(xiàn)。
他認為以上的變化使得傳統(tǒng)的特別是針對商業(yè)銀行的一些微觀審慎管理失效，使得針對產(chǎn)品和市場的監(jiān)管失效，所以要有新的理念。
就宏觀審慎監(jiān)管，李揚認為應包括兩個維度：一個是縱向維度，一個是橫向維度。從縱向維度來看，關注周期的變化對于金融穩(wěn)定的影響；從橫向來看，應關注各種金融機構之間交互的效應。
李揚說，美國版的監(jiān)管法案比較關注橫向，歐洲版比較關注縱向。對中國來說，金融體系的特征與歐洲的比較接近，因此要注意周期變化對中國經(jīng)濟的影響。
不過他認為，從微觀審慎到宏觀審慎，現(xiàn)在中國還存在很基礎性的缺陷，基礎性的手段和工具都不具備，相關的理論也不熟悉，因此他認為，中國第一要補課，第二要跟上。
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