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    一季度GDP和CPI同比增速雙雙超預(yù)期增長(zhǎng)，讓市場(chǎng)預(yù)期二季度貨幣收緊力度將持續(xù)以嚴(yán)控物價(jià)。央行3日發(fā)布的報(bào)告更是證實(shí)了這一預(yù)測(cè)。但是隨之而來(lái)的，市場(chǎng)上對(duì)政策可能“超調(diào)”的呼喊開(kāi)始出現(xiàn)。他們認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)增速可能逐季回落，希望未來(lái)貨幣政策能有所放松。
　　央行《2011年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)形勢(shì)較好，穩(wěn)定物價(jià)和管好通脹預(yù)期是關(guān)鍵。然而有經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)此提出了異議。
　　“從今年中國(guó)的總需求狀態(tài)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的季度增長(zhǎng)率將保持平穩(wěn)，甚至有可能會(huì)逐季下降�！敝袊�(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授于澤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)�！　　　�
　　從總需求角度看，當(dāng)前出現(xiàn)了兩股相反的力量。第一季度出口下降，一部分原因是春節(jié)效應(yīng)的放大，隨著現(xiàn)在農(nóng)民工大多在正月十五之后返城，導(dǎo)致加工企業(yè)用工不足，產(chǎn)量下降。隨著出口產(chǎn)品生產(chǎn)量的提高，未來(lái)三個(gè)季度貿(mào)易逆差有望扭轉(zhuǎn)，進(jìn)而會(huì)推動(dòng)未來(lái)三個(gè)季度的產(chǎn)出增長(zhǎng)率上行。
　　不過(guò)于澤認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率主要依靠投資和消費(fèi)，這其中尤以投資為主。隨著保障房的全面開(kāi)建，后面三個(gè)季度住房投資增速會(huì)有所放緩，這會(huì)經(jīng)濟(jì)。結(jié)合這兩個(gè)力量，未來(lái)三個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)比較平穩(wěn)，但不排除投資放緩之后經(jīng)濟(jì)增速逐季下滑的可能。
　　國(guó)海證券也認(rèn)為全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將沖高回落。主要原因是：首先，汽車(chē)與房地產(chǎn)兩大增長(zhǎng)龍頭今年難有突出表現(xiàn)。汽車(chē)消費(fèi)占總體消費(fèi)的比例大約在20%左右，高企的油價(jià)和城市的治堵措施等因素都將導(dǎo)致今年汽車(chē)消費(fèi)增速的下降。占投資增長(zhǎng)20%的房地產(chǎn)增速同樣不容樂(lè)觀，限購(gòu)與限貸政策強(qiáng)制減少當(dāng)前購(gòu)房需求，商品房銷(xiāo)售面積季調(diào)后環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。而保障性住房由于配套制度嚴(yán)重缺失，尚難擔(dān)經(jīng)濟(jì)引擎大任。
　　其次，2011年全國(guó)財(cái)政預(yù)算赤字已經(jīng)下降，財(cái)政政策名為積極實(shí)為穩(wěn)健。經(jīng)過(guò)2010年對(duì)地方政府融資平臺(tái)的清理，地方政府融資的熱情和能力已經(jīng)有所減弱，財(cái)政支出能力也將有所下降。
　　尤其是4月的PMI回落，更加劇了這一呼聲。東北證券表示，4月份PMI數(shù)據(jù)回落至52.9%，比3月份下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。旺季不旺，新訂單、新出口訂單以及進(jìn)口指數(shù)大幅下降1個(gè)百分點(diǎn)以上，遠(yuǎn)低于我們預(yù)期。PMI指標(biāo)驗(yàn)證我們二季度經(jīng)濟(jì)存超調(diào)的判斷。
　　做出這一判斷，主要目的在于呼喚政策放松。東北證券報(bào)告稱(chēng)：“我們不贊成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱需要進(jìn)一步調(diào)控的觀點(diǎn)，但也不贊成經(jīng)濟(jì)增速全年趨勢(shì)性下降的觀點(diǎn)。當(dāng)前先行指標(biāo)有見(jiàn)底回升跡象，如果按照我們判斷，加上適度的政策放松，三、四季度經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)底回升將是較大的可能。”
　　北京領(lǐng)先國(guó)際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，全球PMI顯示各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩，火車(chē)頭中國(guó)持續(xù)減速跡象更加明顯。中國(guó)當(dāng)前政策繼續(xù)將控物價(jià)作首要目標(biāo)，但新調(diào)控力度將伴隨經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)而減輕。
　　對(duì)物價(jià)的調(diào)控也出現(xiàn)爭(zhēng)議。日信證券首席策略分析師徐海洋表示，持續(xù)6個(gè)月有余的抗通脹之戰(zhàn)仍處于久攻不克的僵局。市場(chǎng)對(duì)通脹的關(guān)注焦點(diǎn)將逐漸由擔(dān)憂通脹轉(zhuǎn)為擔(dān)憂治理通脹的代價(jià)。二季度政策面的重點(diǎn)仍是抑制通脹，政策放松預(yù)期弱化。但由于本輪通脹并非經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致的需求拉動(dòng)型通脹，緊縮貨幣政策抑制總需求的手段副作用較大，容忍可控的通脹或?qū)⒊蔀橄掳肽戡F(xiàn)實(shí)的政策選擇。