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面對(duì)年后第二次加息，大盤毫無(wú)懼色，反而憑借“五朵金花”的集體綻放一舉站上3000點(diǎn)。前期對(duì)預(yù)期的充分消化，令加息成為大盤沖關(guān)3000點(diǎn)的導(dǎo)火線。不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)當(dāng)日則跌破千點(diǎn)，大小盤股分化加劇。分析人士指出，短期大盤能否站穩(wěn)3000點(diǎn)，要看權(quán)重股能否持續(xù)發(fā)力；如果小盤股持續(xù)弱勢(shì)，那么指數(shù)的上行空間和持續(xù)性可能也不容樂(lè)觀。
借力加息 站穩(wěn)3000點(diǎn)
時(shí)隔近1個(gè)月，上證綜指終于在4月6日再度站上3000點(diǎn)。而此次“攻堅(jiān)戰(zhàn)”的勝利恰逢央行宣布加息，市場(chǎng)以如此積極的態(tài)度回應(yīng)，著實(shí)有些出人意料。
具體來(lái)看，受5日晚央行加息的影響，6日兩市雙雙低開(kāi)，不過(guò)隨后金融、煤炭板塊便迅速推動(dòng)股指沖高；午后，金融、有色金屬、煤炭、地產(chǎn)、鋼鐵板塊更是集體爆發(fā)，滬指一舉突破3000點(diǎn)大關(guān)。截至收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)3001.36點(diǎn)，上漲1.14%，這也是大盤繼3月9日之后再次收盤站上3000點(diǎn)。兩市成交金額為2817億元，較清明節(jié)前顯著回升。
去年以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)加息四次。從加息當(dāng)日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，去年10月20日、12月27日、今年2月9日上證綜指分別上漲0.07%、下跌1.90%、下跌0.89%，相比之下，4月6日1.14%的漲幅尤為搶眼，特別是久攻不下的3000點(diǎn)關(guān)口在此時(shí)得以收復(fù)，更是凸顯大盤的強(qiáng)勁。市場(chǎng)此次對(duì)于加息的反應(yīng)如此積極，看似出乎意料，卻也在情理之中。
自去年四季度以來(lái)，伴隨新一輪加息窗口的開(kāi)啟和揮之不去的通脹壓力，緊縮預(yù)期一直牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。特別是自今年3月份開(kāi)始，由于2月CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，前期有所弱化的緊縮預(yù)期再次升溫，加之日本地震等外圍因素的擾動(dòng)，大盤在2900-3000點(diǎn)一線持續(xù)震蕩，卻始終無(wú)法有效突破。此次加息之前，央行已累計(jì)加息3次、9次上調(diào)存準(zhǔn)率，但市場(chǎng)流動(dòng)性依然寬松，通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻。4月份公開(kāi)市場(chǎng)到期解禁資金量高達(dá)9110億元；而國(guó)際油價(jià)飆升、日本災(zāi)后重建等因素使得輸入型通脹壓力升溫，并且上半年翹尾因素高企，CPI很可能居高不下；另外，節(jié)假日最后一天加息幾乎已成市場(chǎng)慣例，并且3月份CPI即將公布，而市場(chǎng)普遍預(yù)期將突破5%。
在此背景下，市場(chǎng)不論對(duì)于加息還是加息時(shí)點(diǎn)都早有預(yù)期，指數(shù)也已提前消化了利空，因此加息預(yù)期的兌現(xiàn)非但不會(huì)造成恐慌，還會(huì)達(dá)到“利空出盡是利好”的效果，并且市場(chǎng)在短期內(nèi)將進(jìn)入政策真空期，從而有利于多頭發(fā)起進(jìn)攻。另外，銀行、保險(xiǎn)等板塊受益加息，并且具有較高的權(quán)重，因此具備帶動(dòng)滬指大幅上行的底氣。
可見(jiàn)，經(jīng)歷了持續(xù)的窄幅震蕩之后，加息成為大盤打破平衡、突破3000點(diǎn)關(guān)口的導(dǎo)火線。
沖關(guān)掉隊(duì) “大”“小”分化
盡管大盤成功站上3000點(diǎn)，但是6日市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的“二八”格局，出現(xiàn)大盤股加速?zèng)_關(guān)、小盤股大幅掉隊(duì)的分化行情。
當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌破1000點(diǎn)，收?qǐng)?bào)994.26點(diǎn)，下跌2.05%。創(chuàng)業(yè)板的黯然下挫與“五朵金花”的集體狂歡形成了鮮明對(duì)比，而導(dǎo)演這出悲喜劇的無(wú)疑是當(dāng)前緊縮的市場(chǎng)環(huán)境和二者的估值差異。
加息靴子雖然剛剛落地，但在CPI高翹尾、內(nèi)外通脹壓力高企、流動(dòng)性充裕的背景下，期盼貨幣政策放松卻又顯得遙不可及。雖然短期市場(chǎng)有望進(jìn)入政策真空期，但二季度加息壓力依然存在。在緊縮預(yù)期的制約下，小盤股失去了“講故事”的土壤，由于缺乏估值優(yōu)勢(shì)，股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整；而低估值板塊則具備較高的安全邊際，且地產(chǎn)、鋼鐵等板塊受益保障房建設(shè)，銀行和保險(xiǎn)板塊則受益加息。另外，近期“二八”格局一再出現(xiàn)，令市場(chǎng)對(duì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期不斷強(qiáng)化，從而加劇了資金對(duì)小盤股的拋售；而4月中旬的解禁潮，更是令資金大舉回避。
值得一提的是，今年以來(lái)，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)出現(xiàn)背離，特別是3月中旬以來(lái)，二者走勢(shì)“剪刀差”加速擴(kuò)大。如果以“上證綜指/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)”來(lái)表征背離幅度，那么該指標(biāo)從年初的2.47持續(xù)擴(kuò)大至3月中旬的2.65，之后迅速攀升至4月6日的3.02。
進(jìn)一步來(lái)看，雖然“五朵金花”齊綻放，令指數(shù)呈現(xiàn)絢爛春色，但代表市場(chǎng)活躍度的小盤股逆市下跌，恰恰反映了當(dāng)前市場(chǎng)一定的謹(jǐn)慎情緒。盡管未來(lái)指數(shù)沖高仍然需要依賴大盤股，但小盤股如果持續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，無(wú)疑會(huì)對(duì)市場(chǎng)信心造成沖擊，進(jìn)而拖累大盤股的估值修復(fù)行情。
短期大盤能否站穩(wěn)3000點(diǎn)，首先要看權(quán)重股能否持續(xù)發(fā)力，否則3000點(diǎn)仍將是曇花一現(xiàn)；其次，如果大小盤股的“蹺蹺板”效應(yīng)持續(xù)，那么即使滬指站穩(wěn)3000點(diǎn)，其上行空間和持續(xù)性可能也不容樂(lè)觀。
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