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    未來在鉛期貨上博弈的人或許有點(diǎn)犯難。
    因?yàn)樵谥袊鴩鴥?nèi)，昨日的鉛現(xiàn)貨價(jià)格僅為17500~17600元/噸，比同期的現(xiàn)貨鋅價(jià)低了近200元。同時(shí)上海期貨交易所公布的鉛期貨掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18350元/噸，昨日滬鋅期貨主力收盤于18600元/噸，國內(nèi)期貨市場依然忠于國內(nèi)現(xiàn)貨的“鉛弱鋅強(qiáng)”。但在國際市場，鉛價(jià)過去幾個(gè)交易日卻大幅上漲，本周三電子盤階段，倫敦鉛已經(jīng)較鋅價(jià)大幅升水約300美元。
    金屬市場有句話叫做“鉛鋅不分家”，由于相近的原材料來源和下游產(chǎn)業(yè)，相對其他基礎(chǔ)金屬，鉛、鋅的價(jià)格一向挨得很近。鉛和鋅的生產(chǎn)原料都來自鉛鋅礦，伴生的礦石決定了該行業(yè)的金屬商往往既生產(chǎn)鉛，同時(shí)也生產(chǎn)鋅。鉛、鋅的下游也是相輔相成，汽車、蓄電池和許多化工行業(yè)都少不了它們倆的參與。
    鉛和鋅似乎也經(jīng)常是“有福同享、有難同當(dāng)”，如蓄電池在鉛的全球消費(fèi)結(jié)構(gòu)里占了約80%，這也是鉛、鋅消費(fèi)的最大交集之一，而業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著我國“十二五”規(guī)劃的實(shí)施，整個(gè)蓄電池行業(yè)還將有50%的增長，這幾乎就是對鉛、鋅價(jià)格的共同利好。
    但就是這對“難兄難弟”卻經(jīng)常在價(jià)格上鬧“分家”，雖然近期鉛的表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，但歷史上多數(shù)時(shí)間，倫敦鉛價(jià)都落后于鋅價(jià)。在2005年8月之前，倫敦三個(gè)月鋅對鉛的升水一般都在0~500美元，此后更是一路放大，至2006年底，鋅價(jià)曾高出鉛價(jià)2900美元以上。直到2007年8月之后，倫敦鉛價(jià)才后來居上，對鋅價(jià)升水，并在當(dāng)年11月每噸超出鋅價(jià)近1000美元之多。從2007年末至今，這兩位仁兄才“盡棄前嫌”，鉛相對鋅的價(jià)差穩(wěn)定于-300~500美元區(qū)間之內(nèi)。
    隨著日本核泄漏事件的發(fā)生，防輻射概念再次讓鉛價(jià)大幅領(lǐng)先，并把鉛、鋅價(jià)差逐漸推向這個(gè)區(qū)間的上沿，但中國的現(xiàn)貨鉛價(jià)依然落后于鋅價(jià)。鉛現(xiàn)貨的“滯漲”似乎讓很多投資者看到了鉛期貨上市首日大漲的希望，因?yàn)殂U期貨的掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18350元/噸，最近的一個(gè)合約為PB1109，而昨日滬鋅期貨9月合約收盤價(jià)超過了19000元/噸，相對國際市場，國內(nèi)鉛價(jià)上方似乎還有很大的想象空間。上海中期分析師向予就表示：“若要達(dá)到滬、倫鉛鋅市場的平衡，國內(nèi)鉛期貨或許要漲到20850元/噸。”
    不過她同時(shí)指出，因?yàn)閲鴥?nèi)長期缺少鉛期貨產(chǎn)品，在鉛鋅價(jià)差方面，內(nèi)盤現(xiàn)貨和外盤期貨的相關(guān)度也不是很高。且鉛、鋅的國內(nèi)外基本面有別，盡管國際市場在炒作鉛需求的增加，而國內(nèi)的鉛貨源卻相對充裕，其消費(fèi)相對于鋅也沒有太多亮點(diǎn)。且從最近對現(xiàn)貨的調(diào)研來看，很多貿(mào)易商還囤積了很多鉛，一旦價(jià)格有所上漲，這些庫存或許就會“逢高拋出”，不利于鉛價(jià)進(jìn)一步走高。