2010年12月15日，廣東湯臣倍健生物科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：湯臣倍健，代碼：300146)在深交所掛牌上市。湯臣倍健發(fā)行價(jià)為110元/股，對(duì)應(yīng)市盈率115.29倍。這個(gè)發(fā)行價(jià)是2010年創(chuàng)業(yè)板中第一高價(jià)股，僅低于此前上市的中小板海普瑞(002399)148元的發(fā)行價(jià)。而且這是在新股改革之后首只發(fā)行價(jià)突破百元的新股，其上市進(jìn)程備受多方關(guān)注。
從膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的研發(fā)、生產(chǎn)，再到在全國(guó)各地的銷售，湯臣倍健憑借多年的努力已然建立起了一條龐大的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑產(chǎn)銷供應(yīng)鏈。目前，公司擁有涵蓋軟膠囊、硬膠囊、片劑、粉劑等多個(gè)劑型的專業(yè)生產(chǎn)基地，擁有行業(yè)非直銷領(lǐng)域龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和連鎖網(wǎng)絡(luò)，擁有行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)的渠道性品牌，成為我國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。
膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)在我國(guó)是剛剛興起的行業(yè)，近年來隨著人們生活水平的提高和營(yíng)養(yǎng)健康意識(shí)的逐步增強(qiáng)，行業(yè)增長(zhǎng)迅速，尤其是行業(yè)在非直銷領(lǐng)域的發(fā)展更快，其市場(chǎng)規(guī)模在2003-2007年之間的年均增速達(dá)到了77.80%。
在膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑非直銷領(lǐng)域，湯臣倍健處于領(lǐng)先地位，2008年，公司在中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率達(dá)到了10%，市場(chǎng)占有率名列前茅；同時(shí)，公司的湯臣倍健品牌也是中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的領(lǐng)先品牌，市場(chǎng)占有率達(dá)到8.7%。
公司產(chǎn)品屬于大眾消費(fèi)品，消費(fèi)群體非常廣泛，包括嬰幼兒童、孕婦、中老年人等，在工作壓力日益增大的今天，飲食不均衡的上班一族也成為公司產(chǎn)品重要的消費(fèi)群體。報(bào)告期內(nèi)，隨著公司產(chǎn)品知名度的不斷提升，公司主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格總體上穩(wěn)中有升。2009年度，公司利潤(rùn)來源前10名產(chǎn)品所帶來的毛利占到了公司總毛利的31.08%。
數(shù)據(jù)顯示，近三年公司收入和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2007-2009年，公司的營(yíng)業(yè)收入年均增長(zhǎng)78.46%，凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)107.79%，均保持了快速增長(zhǎng)。2010年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入16155.16萬元，達(dá)到了2009年全年的78.69%；公司的凈利潤(rùn)5448.33萬元，達(dá)到了2009年全年的104.43%。這為機(jī)構(gòu)和投資者看好其未來成長(zhǎng)性做了很好的鋪墊。
消費(fèi)升級(jí)和保健食品帶來高成長(zhǎng)預(yù)期
從行業(yè)發(fā)展背景來看，近年來產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)對(duì)保健行業(yè)的發(fā)展起了助推作用，而湯臣倍健的保健食品概念則更是帶來了不可低估的想象空間。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，人均收入達(dá)到1000美元是消費(fèi)升級(jí)階段。2008年，我國(guó)人均可支配收入已經(jīng)超過3000美元，正處于消費(fèi)升級(jí)的關(guān)鍵階段，從經(jīng)濟(jì)上已經(jīng)具備了從吃“飽”向吃“好”升級(jí)的條件。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)還有很大潛力。人口老齡化、醫(yī)療費(fèi)用增加、可支配收入的增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快等因素是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力，法規(guī)的完善和政策的推動(dòng)使膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)在未來有望維持快速發(fā)展。
中國(guó)保健協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)張鳳樓曾預(yù)計(jì)，中國(guó)保健產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值在2010年、2015年和2020年將分別達(dá)到9600億元、24800億元和57200億元規(guī)模，保健業(yè)產(chǎn)值的年平均增速將達(dá)20%。資料顯示，膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)在非直銷領(lǐng)域的發(fā)展更快，其市場(chǎng)規(guī)模在2003-2007年之間的年均增速達(dá)到了77.80%。2008年，在國(guó)際金融危機(jī)等諸多不利因素的影響下，行業(yè)在非直銷領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模仍然比2007年增長(zhǎng)了20%，達(dá)到了60億元。
而從更大的行業(yè)背景來看，公司屬于生物醫(yī)藥行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的新股發(fā)行去年以來一直備受熱捧，除了此前海普瑞148元發(fā)行價(jià)創(chuàng)A股歷史新高外，生物醫(yī)藥的募資規(guī)模在各行業(yè)中明顯居前，去年以來累計(jì)募集資金290.5億元，超額幅度在196.4%，高于行業(yè)平均水平。因此湯臣倍健一走入投資者視野，便引來市場(chǎng)不低的預(yù)期。
目前，公司在產(chǎn)品、渠道、品牌三大要素方面正在加速發(fā)展，使公司相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將更有優(yōu)勢(shì)，有利于在快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)中獲得更多的市場(chǎng)份額。公司毛利率提升的趨勢(shì)仍將保持，公司盈利能力增加，進(jìn)一步加快利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度。結(jié)合當(dāng)前良好的成長(zhǎng)環(huán)境，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)年銷售收入和凈利潤(rùn)的年均增長(zhǎng)率均將不低于50%。這意味著未來高速成長(zhǎng)的湯臣倍健將帶領(lǐng)整個(gè)保健行業(yè)乃至生物醫(yī)藥行業(yè)迎來新的輝煌。