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2010-12-13 作者：肖銘 來源：證券市場(chǎng)紅周刊
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安德烈·科斯托蘭尼有“德國的巴菲特”和證券界教父之稱，對(duì)于股市他曾有過一個(gè)精彩的比喻：
有一個(gè)男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠(yuǎn)，又再折回來。整個(gè)過程里，狗就這樣反反復(fù)復(fù)。最后，他倆同時(shí)抵達(dá)終點(diǎn)，男子悠閑地走了一公里，而狗跑來跑去，走了四公里。男子就是經(jīng)濟(jì)，狗則是證券市場(chǎng)。狗為什么會(huì)跑來跑去？因?yàn)槿诵宰鞴帧?BR> 在當(dāng)年英國著名的“南海泡沫”中損失慘重的科學(xué)大師牛頓曾無限感慨地說：“我可以計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，卻不能計(jì)算出人性的瘋狂�！倍軌虺掷m(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的智者，一大經(jīng)驗(yàn)就是對(duì)于人性弱點(diǎn)的克服。股神巴菲特的名言是，“在別人恐懼的時(shí)候，我們要貪婪；在別人貪婪的時(shí)候，我們要恐懼。”
而在個(gè)人投資者依然活躍，機(jī)構(gòu)投資者尚不成熟的中國股市，人性的弱點(diǎn)更是被演繹地淋漓盡致。而有這么一個(gè)人，用他自己的話說，超越了一點(diǎn)點(diǎn)人性，喜歡做“少數(shù)派”，終于戰(zhàn)勝了市場(chǎng)，贏得了眾多股民的贊譽(yù)。
他就是現(xiàn)任英大證券研究所所長李大霄。李大霄在2000年中期提出“摘荔枝”，2005年中期提出“播種”，2006年提出“不拔青苗等碩果”，2007年提出“摘熟蘋果”，2008年提出“保護(hù)勝利果實(shí)”，2009年提出股票帶來希望。這些觀點(diǎn)的提出曾經(jīng)與多少市場(chǎng)觀點(diǎn)不合，但卻真實(shí)反映了市場(chǎng)的走向。因?yàn)檫B續(xù)預(yù)測(cè)市場(chǎng)準(zhǔn)確，而被媒體喻為“預(yù)測(cè)100%準(zhǔn)確分析師”。
全國政協(xié)委員，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)曾言，中國的股市往往會(huì)逆經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行，關(guān)鍵原因在于中國股市的政策市痕跡依然存在。人性對(duì)于股市的影響依投資者信心的變化而定，而政策對(duì)于信心的影響是直接的。2005年到2009年，可謂中國經(jīng)濟(jì)政策變化最為敏銳的階段，作為巴菲特價(jià)值投資的堅(jiān)定推崇者，李大霄在此期間非常明晰地把握了國內(nèi)政策和大勢(shì)。
2005年6月，股權(quán)分置改革給沉寂五年的中國股市帶來機(jī)會(huì)，證券市場(chǎng)股東的利益變得一致。李大霄看到了政策帶來的機(jī)會(huì)，一直在呼吁“播種”，認(rèn)為這是人生難得的投資機(jī)會(huì)。
2006年初，當(dāng)許多投資者為IPO和全流通感到恐懼，李大霄從歷史的角度堅(jiān)定指出股市仍處于一個(gè)價(jià)值回歸的過程，市盈率相對(duì)于1991年和1995年兩次的低點(diǎn)仍處于較低水平，有理由期待第三次牛市的到來。
李大霄一直提醒投資者不能瘋狂，要冷靜。2007年底，當(dāng)市場(chǎng)攻上6000點(diǎn)，投資者包括眾多分析師、明星基金經(jīng)理都希冀8000點(diǎn)、10000點(diǎn)到來的時(shí)候，李大霄提醒我們市場(chǎng)整體低估值的基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在。在收緊流動(dòng)性的政策環(huán)境下，單邊運(yùn)行的方式可能產(chǎn)生變化。
李大霄總能看到問題本質(zhì)。2008年底許多券商對(duì)基本面和政策造成的反彈表示悲觀時(shí)，李大霄已經(jīng)呼吁投資者增加股票配置，A股的估值底部已經(jīng)形成。
作為李大霄的第一本著作，《超越人性》記錄了2005年6月份到2009年末期間，他對(duì)中國股市牛熊轉(zhuǎn)折的思考。事后看來，李大霄面對(duì)當(dāng)時(shí)股市一直能保持清醒的頭腦和冷靜的思考方式，實(shí)屬不易。他的觀點(diǎn)力求清晰，語言力求樸實(shí)，幫助每一位投資者都能參悟牛熊轉(zhuǎn)換的奧妙。
南方日?qǐng)?bào)記者賈肖明則寫就了書的最后一章，他從一名財(cái)經(jīng)記者的視角，博采市場(chǎng)眾長，在市場(chǎng)操作層面上告訴讀者在牛熊轉(zhuǎn)換下如何應(yīng)對(duì)。例如，2008年底巴菲特以優(yōu)先股的形式購入高盛、通用的股票，而賈肖明則建議內(nèi)地投資者可以通過國內(nèi)可轉(zhuǎn)債的形式參與抄底，達(dá)到攻防兼?zhèn)涞哪康�。兩人均看好的B股和封基板塊，在2009年的大反彈中，也取得了大幅超越指數(shù)的表現(xiàn)。
一言以蔽之，所謂超越人性，就是與人性的弱點(diǎn)相抗?fàn)帲瑪[脫人的惰性和貪婪，在投資路上尋求常勝之道。穿越牛熊是投資者孜孜以求的目標(biāo)，細(xì)細(xì)品味《超越人性》，能給我們帶來不少的感悟。
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