在等待了4個(gè)月之久后，中國海洋石油有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中海油”)終于宣布，其持股50%的合資公司布里達(dá)斯公司與BP公司簽署股權(quán)購買協(xié)議，擬以約70.6億美元的價(jià)格，收購BP持有的泛美能源60%的權(quán)益。
從2008年金融危機(jī)爆發(fā)至今，中國的石油公司在海外都有所斬獲，不時(shí)傳來并購海外石油企業(yè)的喜訊，然而，并購之后的風(fēng)險(xiǎn)也如期到來。
中海油不應(yīng)停留于資產(chǎn)收購
一直深陷在墨西哥灣漏油污染旋渦中的BP，一直為資金而苦惱，中海油的此番收購極為迅速，無異于為BP雪中送炭。在這筆交易中，中海油全資子公司中國海洋石油國際有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中海油國際”)與阿根廷布里達(dá)斯能源控股有限公司同意共同向布里達(dá)斯公司注資約49.4億美元，用于支付收購價(jià)格的70%。該注資將由雙方等額做出，每方各約24.7億美元。收購資金其余的30%約合21.2億美元，將由布里達(dá)斯公司自行安排的第三方貸款或由中海油國際和布里達(dá)斯能源控股有限公司進(jìn)一步注資補(bǔ)足。
如果進(jìn)展順利，成交預(yù)計(jì)將在2011年上半年完成。不過此次收購還須得到阿根廷、英國政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。吸取了當(dāng)年收購優(yōu)尼科失敗教訓(xùn)的中海油，這一次信心倍增，BP急于出手這個(gè)資產(chǎn)是另一個(gè)重要因素。
“泛美能源已經(jīng)形成了比較完整的管理方式，現(xiàn)在中海油進(jìn)行收購，首先面臨的挑戰(zhàn)就是如何管理資產(chǎn)，要派多少人前往泛美能源�！庇兄S富并購經(jīng)驗(yàn)的德勤全球油氣業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人Adi
karev向記者表示。
Adi
karev提醒：“如果中海油只作為純粹的資產(chǎn)擁有者，不積極參與到并購后的管理中，今后將可能發(fā)生擁有權(quán)日趨復(fù)雜的情況�！�
據(jù)了解，布里達(dá)斯公司是由中海油國際與阿根廷布里達(dá)斯能源控股有限公司于今年3月份合資成立的。中海油在入資布里達(dá)斯公司之時(shí)便表示，布里達(dá)斯公司將是中海油開展南美業(yè)務(wù)的跳板。此次收購中，布里達(dá)斯公司便扮演了重要角色。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不可低估
南美一直是石油版圖中復(fù)雜的區(qū)域。“在這一區(qū)域內(nèi)，巴西和中國兩國關(guān)系很好，很愿意展開能源合作。相比之下，阿根廷的投資環(huán)境并不樂觀�！眹临Y源部油氣戰(zhàn)略研究中心博士岳來群表示，“即便BP與中海油兩相情愿，也很難說阿根廷政府的意見會(huì)怎么樣�！�
美銀美林表示，一旦中海油與BP交易成功，會(huì)大大增加中海油涉足低回報(bào)及高管制風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。一直以來，為了滿足本國能源需求，阿根廷強(qiáng)調(diào)政府對(duì)油氣產(chǎn)業(yè)的控制力和主導(dǎo)權(quán)，實(shí)施了對(duì)油氣價(jià)格的凍結(jié)和提高出口關(guān)稅等措施，僅出口的最高稅率就達(dá)到45%，此外阿根廷會(huì)限制中海油成為當(dāng)?shù)馗鬆I(yíng)運(yùn)商。顯然，阿根廷的稅收及規(guī)管制度對(duì)中海油來說頗具挑戰(zhàn)性。
中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心能源分析師宋亮則建議，中海油可以與殼牌或者道達(dá)爾等能源公司合作，這樣可以淡化其中國央企的身份。殼牌與中石油、中海油都有合作領(lǐng)域，并與中石油成功展開過海外開發(fā)。
“中國企業(yè)應(yīng)該和國際大型公司展開更多的合作，并最終形成你中有我，我中有你的格局，這樣最有利于海外并購，也是一種跨國公司的發(fā)展趨勢(shì)�！彼瘟两ㄗh。
岳來群同時(shí)提示，與南美投資環(huán)境相似的還有非洲。另外，資源較豐富的俄羅斯同樣排外，中國企業(yè)很難進(jìn)入。
海外資產(chǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)不可低估
“中國的石油企業(yè)近年來在海外收購能源資產(chǎn)中表現(xiàn)比較活躍，但收購之后的管理風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)到來�！盇di
karev說，從購買發(fā)生的那一刻起，風(fēng)險(xiǎn)便已經(jīng)到來。他將風(fēng)險(xiǎn)分為4類：管理流程風(fēng)險(xiǎn)、人才風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是最小的，人才風(fēng)險(xiǎn)則很難逾越，在大多數(shù)國際化的石油公司里，一個(gè)地質(zhì)學(xué)家和工程師會(huì)在同一家公司合作達(dá)數(shù)十年，而進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域的人才很少，因此，中國企業(yè)在并購海外資產(chǎn)之后，尋找這樣的人才非常困難�！�
此外，從總部所在的中國到被收購方資產(chǎn)所在地的地理距離和管理距離跨度很大，這也考驗(yàn)著管理流程。岳來群同樣認(rèn)為，人才和管理的風(fēng)險(xiǎn)將是對(duì)海外資產(chǎn)的最大挑戰(zhàn)，“這兩點(diǎn)也是產(chǎn)生海外資產(chǎn)流失的重要原因”，岳來群表示，海外收購之后，面臨諸多內(nèi)部管理挑戰(zhàn)，“比如央企聘請(qǐng)來的高管進(jìn)入到海外公司，為了尋求私利，有些人會(huì)在當(dāng)?shù)刈?cè)私人性質(zhì)的小公司，并逐漸轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。這種形式在國有海外資產(chǎn)流失事件中，屢見不鮮�！�
此前亦有坊間消息稱，由于中國走出去企業(yè)在收購資產(chǎn)后，遭遇股份不明晰等困境，中國海外資產(chǎn)流失嚴(yán)重，國資委對(duì)海外資產(chǎn)管理也提出了更高的要求，不過一直沒有很好的辦法解決。