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據(jù)《國企》雜志報道，關(guān)于國企紅利比例及用途的爭議及質(zhì)疑還如三年前，甚至比三年前更加激烈。調(diào)整國有資本收益分紅比例，使其更適合環(huán)境變化、社會發(fā)展、企業(yè)發(fā)展的需要和平衡，是發(fā)展規(guī)律的需要。央企紅利上繳比例如何確定體現(xiàn)管理藝術(shù)性。
首先，一刀切不是最優(yōu)選擇。
事實上，正是按照行業(yè)的一刀切，才使得質(zhì)疑一浪高過一浪�！爸袊�2008年度凈利潤1144.31億元，中國移動2008年贏利1127.93億元，為什么他們只繳10%�！边@就是質(zhì)疑聲的典型代表。
因為，最高10%的比例，大家對應(yīng)的是利潤豐厚的電信、石油石化等企業(yè)，卻不會看到火電板塊虧損嚴重的電力企業(yè)以及其他業(yè)績不是那么好的企業(yè)。公眾不分青紅皂白把板子打在全部央企甚至是全部國企身上。
誠然，“一刀切”式的利潤征繳的做法，雖然有利于提高征收工作的效率，但彈性不足，未細化考慮行業(yè)所處階段、產(chǎn)業(yè)政策、企業(yè)盈虧程度、各個企業(yè)的資金運用效率等個性化問題。部分央企向記者表示，過高的紅利比例會削弱他們的研發(fā)創(chuàng)新能力，甚至有可能影響可持續(xù)發(fā)展。
其次，用好決定權(quán)。
一些專家指出，國企分紅議案行政色彩過重。因為用行政的手段提高國企的分紅比例不太科學(xué)，還是能把央企的一些經(jīng)營領(lǐng)域交給市場。市場經(jīng)濟需要公平競爭，利潤也需要盡可能地通過市場手段來分配。事實上，也只有從不同國企的長期發(fā)展和投資需求的角度分析，分門別類，調(diào)整才能卓有成效。
“將來應(yīng)該由董事會根據(jù)企業(yè)的發(fā)展需要和行業(yè)水平，和國資委協(xié)商后科學(xué)地決定分紅比例。”國務(wù)院國資委研究中心企業(yè)發(fā)展與改革研究部部長王志鋼告訴記者，董事會的成立將解決目前一對一成本高的尷尬。作為專司企業(yè)發(fā)展的專業(yè)人士集合，董事會對行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平都比較了解，相信能夠找到最適合的紅利征收比例。這種比例足夠恰當，既不降低企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力，也不存在企業(yè)有很多錢，浪費國有資本的行為。
“紅利政策應(yīng)和整個國民經(jīng)濟發(fā)展相匹配。紅利收取還要成為一項與稅收類似的引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)布局的財政政策，保證國有企業(yè)和國家經(jīng)濟布局相吻合�！蓖踔句摫硎�，國家鼓勵類的產(chǎn)業(yè)少分點，限制類的產(chǎn)業(yè)多分點，需要扶植的少分些，獲利豐厚的資源類行業(yè)多分些。對于目前按照三大類劃分的紅利上繳模式，關(guān)鍵是確定一個比例范圍，根據(jù)不同的情況確定同一大類內(nèi)不同企業(yè)的上繳比例，體現(xiàn)差異性。
第三，靈活可變的分紅率。
應(yīng)當看到，央企上繳紅利的根本目的是讓全體國民得到實惠，真正享受到改革發(fā)展的成果。所以，上繳比例須在國企投資和公眾利益之間尋求一個合理平衡。
國務(wù)院國資委副主任邵寧表示：“關(guān)鍵看企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)。成熟型企業(yè)可以提高比例，爬坡型企業(yè)要加以支持�！�
國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣則認為，從理論上講，在滿足央企可持續(xù)發(fā)展需要的基礎(chǔ)上，在保證央企職工收入達到或稍高于社會平均水平的前提下，央企的利潤應(yīng)該大部分上繳。當然，考慮到可操作性，可能得定個比例。
財政部科研所國有經(jīng)濟研究室主任文宗瑜給出了一個范圍，“國有企業(yè)紅利上繳的比例應(yīng)保持在30%以下，這樣才不會影響國企正常的資金周轉(zhuǎn)”。
世界銀行經(jīng)濟學(xué)家的張春霖建議，政府對中央企業(yè)的平均分紅率進行監(jiān)測和調(diào)控并增加一套國企分紅率決定機制，提高國有企業(yè)分紅比例的靈活性。他提出分紅比例的雙層結(jié)構(gòu)，即每家國企的分紅由固定部分和可變部分構(gòu)成，前者由國家調(diào)控，后者由董事會提出分紅率建議，國資委與國企董事會協(xié)商決定，并納入考核范圍。
第四，收取比例要有度，體現(xiàn)藝術(shù)性。
國企紅利上調(diào)征繳比例要兼顧企業(yè)、行業(yè)和經(jīng)濟周期等因素，可根據(jù)企業(yè)實際經(jīng)營情況上下靈活調(diào)整征繳比例。近三十年的改革經(jīng)驗顯示，在配置資本時，企業(yè)比政府有更高效率。如果上繳比率過高，很可能帶來效率的低下。結(jié)果，一方面國有企業(yè)上繳了很多利潤，另一方面又不得不花費很大的代價在資本市場上融資。
王志鋼告訴記者：上繳紅利是責任，上繳多少和企業(yè)的能力及所處環(huán)境密切相關(guān)。收取紅利的目的，要有利于企業(yè)的發(fā)展，而不是把國企當大戶、殺富濟貧，使企業(yè)失去可持續(xù)發(fā)展能力，甚至把企業(yè)搞死。不要只考慮紅利，剩下的錢也是股東的錢。確定合適的比例，保證企業(yè)進一步發(fā)展時資金既不過多也不緊張，這樣才有助于企業(yè)提高管理水平、精打細算、節(jié)約資金成本。
第五，服務(wù)于股東價值最大化。
從公司金融的角度看，分紅是整個企業(yè)財務(wù)政策的組成部分，它和其他財務(wù)政策一樣，都應(yīng)該服務(wù)于股東價值最大化這個最終目標。企業(yè)分紅多少的根本依據(jù)是資金的使用效率，當資金在企業(yè)的使用效率很高時，少分紅能促進股東價值最大化。而當資金在企業(yè)中已沒有更高效率的使用途徑時，剩余資金將分配給股東，因為此時資金在股東手中更有效率�；谶@樣的邏輯，不難理解微軟公司1986年上市直到2003年才分紅，而巴菲特的投資公司更是從不分紅。（節(jié)選自《國企紅利之辯》）
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