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10月26日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部表示，“鑒于華銳風(fēng)電尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”，決定取消在10月27日發(fā)審委對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。
此前，根據(jù)本報(bào)記者測(cè)算，按照華銳風(fēng)電2009年攤薄后1.88元的每股收益和目前主板平均30倍發(fā)行市盈率，給出了公司56.4元的發(fā)行價(jià)。這意味著先后參與華銳風(fēng)電投資的22家法人機(jī)構(gòu)背后共有33名自然人的身家將過(guò)億，其中7名自然人身家更是超過(guò)10億元。
如今華銳風(fēng)電上會(huì)擱淺，也使得這些參與投資機(jī)構(gòu)造富之旅至少在目前來(lái)看遭遇挫折。
增資協(xié)議承諾內(nèi)容未披露
據(jù)記者采訪了解，目前對(duì)于華銳風(fēng)電取消審核的原因主要?dú)w結(jié)于兩個(gè)方面。
一是公司在此前披露的招股書(shū)申報(bào)稿中對(duì)于增資中一些承諾沒(méi)有披露。
有接近華銳風(fēng)電的投資機(jī)構(gòu)人士向記者透露，在2008年進(jìn)行的唯一一次增資中，新的投資者曾經(jīng)和公司達(dá)成了一些對(duì)賭性質(zhì)的承諾，如華銳風(fēng)電計(jì)劃在完成增資之后3年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市的計(jì)劃，市場(chǎng)一度風(fēng)傳華銳風(fēng)電將上市地選擇在香港。
此外，也有媒體報(bào)道稱，在2008年的增資中，"新投資者還提出12%年息的保底條款"。
除此以外，華銳風(fēng)電還表示，公司將在增資完成后三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市的目標(biāo)。
不過(guò)，上述說(shuō)法沒(méi)有得到華銳風(fēng)電的回復(fù)確認(rèn)。華銳風(fēng)電的招股書(shū)申報(bào)稿中也沒(méi)有對(duì)此進(jìn)行任何相關(guān)披露。
從華銳風(fēng)電此前披露的招股書(shū)申報(bào)稿中來(lái)看，公司從2005年設(shè)立至今僅進(jìn)行過(guò)一次增資，此外則是2009年上市前的股權(quán)清理，這和不少公司復(fù)雜的改制歷史相比較為干凈。
但正是由于成立后5年多的時(shí)間內(nèi)僅進(jìn)行過(guò)一次增資，因此無(wú)論是首輪投資方還是2008年的增資方都享受到了超額的收益。
如果以56.4元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，首輪投資的5家機(jī)構(gòu)(后來(lái)股權(quán)轉(zhuǎn)讓至其他法人)的成本約為每股0.167元，公司一旦上市其投資收益率將超過(guò)300倍；相比而言在2008年參與增資的兩家機(jī)構(gòu)高管背景天華中泰和外資背景的FUTURE的成本要高一些，但每股0.5元的成本和56.4元的發(fā)行價(jià)相比收益率也達(dá)到100倍之多。
“無(wú)實(shí)際控制人”事項(xiàng)
第二個(gè)原因是由于控股方大連重工起重的持股僅為20%，這使得公司由于股權(quán)較為分散呈現(xiàn)“無(wú)實(shí)際控制人”的局面。
華銳風(fēng)電在招股書(shū)申報(bào)稿中稱，“公司股權(quán)較為分散，無(wú)實(shí)際控制人”，有分析稱其被取消審核與此有關(guān)。
從華銳風(fēng)電披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，控股股東大連重工起重集團(tuán)僅持有20%的股權(quán)，而緊隨其后的4家法人持股比例分別為13.33%、13.33%、11.67%和8.08%，其中任何兩家聯(lián)手控股比例均超過(guò)大股東。
事實(shí)上，由于公司在設(shè)立之初的4家法人機(jī)構(gòu)之間關(guān)系較為密切，因此即便是控股30%的大連成套也存在失去控制權(quán)的可能。
以目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為例，尉文淵控制的西藏新盟持有11.67%的股權(quán)，瑞華豐能、匯通豐達(dá)、中恒富通和上海元琪各持有3.97%、3.15%、3.15%和1.4%的股權(quán)，而后4家法人機(jī)構(gòu)合計(jì)持有的11.67%的股權(quán)均受讓自深圳東方現(xiàn)代投資[21.28
2.36%
股吧]。
記者從深圳市工商局獲得的信息顯示，瑞華豐能、匯通豐達(dá)、中恒富通和上海元琪分別持有深圳東方現(xiàn)代投資3000萬(wàn)元注冊(cè)資本中的34%、27%、27%和12%；控股西藏新盟85%的尉文淵雖然沒(méi)有持有深圳東方現(xiàn)代的股權(quán)，但依然擔(dān)任著后者的法定代表人和董事長(zhǎng)職務(wù)。
如此的關(guān)聯(lián)關(guān)系，再加上闞治東和尉文淵在資本市場(chǎng)相交多年的關(guān)系，不由讓人產(chǎn)生眾多聯(lián)想，畢竟上述5家公司合計(jì)持有華銳風(fēng)電多達(dá)23.34%的股權(quán)，這一比例已然超過(guò)大股東大連重工起重集團(tuán)20%的持股比例。
在這之外，作為華銳風(fēng)電法定代表人和董事長(zhǎng)的韓俊良，通過(guò)天華中泰持有的13.33%股權(quán)在公司較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)之中也變得異常重要。
同樣，從目前華銳風(fēng)電董事會(huì)構(gòu)成來(lái)看，9名董事有3名為獨(dú)立董事，其他6個(gè)席位中大股東大連重工起重集團(tuán)僅僅擁有陸朝昌一個(gè)席位，投資機(jī)構(gòu)代表劉會(huì)和于國(guó)慶擁有兩個(gè)席位，公司創(chuàng)始人韓俊良擁有一個(gè)席位，其他兩名董事分別是一直追隨韓俊良在大連重工設(shè)計(jì)研究院、固體研究所及大連成套先后任職的王原和公司外聘高管常運(yùn)東。
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