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    日前，證監(jiān)會(huì)、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，商業(yè)銀行在時(shí)隔13年之后將重返交易所債券市場(chǎng)。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，這標(biāo)志著上市商業(yè)銀行回歸交易所債券市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，向建立統(tǒng)一債市邁出關(guān)鍵一步。上市銀行進(jìn)入交易所債市將呈三大效應(yīng)：一是交易所債市和銀行間債市的分割問(wèn)題有望逐步解決；二是將極大促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展，改善我國(guó)直接融資和間接融資比例嚴(yán)重失調(diào)的問(wèn)題；三是將降低國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)交易成本，改善金融業(yè)效率。
　　據(jù)了解，1997年6月，為防止銀行資金違規(guī)流入股市，保障金融業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，按照國(guó)務(wù)院相關(guān)文件精神，相關(guān)部門(mén)決定停止商業(yè)銀行在證券交易所從事債券交易活動(dòng)。近年來(lái)，隨著資本市場(chǎng)改革發(fā)展重大措施的穩(wěn)妥推進(jìn)，市場(chǎng)規(guī)范水平不斷提高，證券交易所債券市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展，市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施與風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制逐漸完善。
　　2009年以來(lái)，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的嚴(yán)重影響，證監(jiān)會(huì)、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)相關(guān)工作。三部門(mén)就上市商業(yè)銀行在交易所交易債券的交易系統(tǒng)、交易債種、后臺(tái)結(jié)算及三部門(mén)間的監(jiān)管合作進(jìn)行了研究論證，形成了試點(diǎn)方案。
　　證監(jiān)會(huì)表示，此次《通知》適應(yīng)了當(dāng)前和今后一段時(shí)期擴(kuò)大直接融資比重、積極發(fā)展債券市場(chǎng)的要求，有利于商業(yè)銀行充分利用交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)相互補(bǔ)充的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化其資產(chǎn)配置。據(jù)悉，下一階段，三部門(mén)將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作，總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，繼續(xù)推進(jìn)債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通，提升債券市場(chǎng)整體效率。
　　“上市商業(yè)銀行重返交易所債券市場(chǎng)打破了交易所和銀行間市場(chǎng)的分割狀態(tài)，促進(jìn)了統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)的形成�！敝行抛C券有關(guān)分析師表示。
　　據(jù)了解，受“327國(guó)債期貨事件”的影響，自1996年起商業(yè)銀行逐步退出了交易所債券市場(chǎng)，另外組建銀行間債券市場(chǎng)。自此以后，我國(guó)債券市場(chǎng)被分割成銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)。由于資源的長(zhǎng)期割裂，阻礙了債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化進(jìn)程，至今債券市場(chǎng)無(wú)法形成一個(gè)相對(duì)統(tǒng)一的收益率曲線。同時(shí)，由于缺乏銀行這一重量級(jí)機(jī)構(gòu)投資者的參與，交易所債券市場(chǎng)的發(fā)展陷入逐步邊緣化的境地。分析人士表示，允許商業(yè)銀行重返交易所債券市場(chǎng)，有助于建立金融市場(chǎng)統(tǒng)一的定價(jià)基準(zhǔn)，加快債券市場(chǎng)的發(fā)展速度，為建立全國(guó)統(tǒng)一的債券市場(chǎng)創(chuàng)造條件。
　　興業(yè)證券有關(guān)分析師認(rèn)為，新政有利于拓寬直接融資渠道，提高直接融資比重，擴(kuò)大債券融資規(guī)模。分析師表示，長(zhǎng)期以來(lái)，交易所債券市場(chǎng)發(fā)展較為緩慢，成為直接融資渠道的一個(gè)“短板”。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年，證券市場(chǎng)股權(quán)、債權(quán)融資合計(jì)約3396億元，占當(dāng)年人民銀行新增貸款不到10%。公司債、可分離債等債券融資合計(jì)998億元，占全部直接融資比例約30%，占間接融資比例僅3%。而目前日、德、美等發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)直接融資比重已分別達(dá)到50%、57%、70%，其中債券融資成為直接融資的絕對(duì)渠道。2006年美國(guó)僅公司債融資就達(dá)全部股權(quán)融資的6倍。由此可見(jiàn)，債券融資尤其是公司債融資發(fā)展空間巨大。銀行進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)，將加大各大債券品種的交易和融資規(guī)模。
　　中國(guó)銀行上海分行有關(guān)分析人士表示：“銀行進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)有助于形成較為客觀的基準(zhǔn)利率和收益率曲線，為其他金融商品收益水平提供基準(zhǔn)參照。同時(shí)也有利于降低交易成本，提高市場(chǎng)效率。”