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中金公司10月12日報告表示，市場傳言央行可能進行不對稱加息，提高存款利率但維持貸款利率不變。報告認為未來幾個季度上調存款利率的概率較小。
報告認為未來幾個季度上調存款利率的概率較小，有三個原因。首先，未來幾個月CPI通脹和經(jīng)濟同比增速將放緩，全球經(jīng)濟存在不確定性，這些因素不利于任何實質性政策轉向。盡管存款利率上升27個基點對經(jīng)濟的影響可能較為有限，但前瞻地看，在當前經(jīng)濟觸底回升初期，報告不認為政府會愿意釋放這樣的政策信號。
其次，非對稱加息將對銀行凈息差產(chǎn)生壓力，而這將不利于銀行增加不良貸款撥備以應對2009年大規(guī)模的信貸擴張。銀行有很大的靈活度來根據(jù)基準利率調整實際貸款利率；2010年以來，盡管基準利率一直保持不變，有效貸款利率也已有所上升。然而，存款利率上升意味著整個經(jīng)濟的整體融資成本上升，因而凈息差也將難免有所下降。
第三，中國的利率高于美國，且兩者之差已達近年最高水平�？紤]到近期人民幣對美元升值加速，兩國利差進一步擴大可能加劇資本流入，并加大國內貨幣調控的壓力。報告認為，央行有能力通過資本管制以及信貸窗口指導保持貨幣政策獨立性；如果國內貨幣調控形勢決定上調基準利率已勢在必行，央行也會采取行動。但是外部環(huán)境是政策考慮的因素之一，而當前主要發(fā)達國家極為寬松的貨幣政策對也制約中國加息。
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