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2010-09-09 作者：鈕文新 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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中國“投資環(huán)境惡化論”的出現(xiàn)并不稀奇，這是后金融危機(jī)時(shí)期必然出現(xiàn)的輿論，因?yàn)榘l(fā)達(dá)資本主義國家太明白資本聚集對(duì)一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的重要性了，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育一日不可或缺的核心資源。
縱觀歷史上歷次金融危機(jī)過后的世界各國，對(duì)資本的爭(zhēng)奪都是十分激烈的，因?yàn)榇藭r(shí)一定資本稀缺。
為什么資本會(huì)稀缺？很明顯：第一，原本流動(dòng)性極高的金融商品，尤其是衍生工具驟然失去了流動(dòng)性，這是金融危機(jī)發(fā)生的最重要的特征；第二，原來的資本輸出國在危機(jī)中必然收緊口袋，私人投資更是退避三舍；第三，盡管政府大量投資和貨幣注入，但抵不過信用杠桿的快速萎縮所產(chǎn)生的流動(dòng)性湮滅。更重要的是，后金融危機(jī)時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)對(duì)放貸收益不感興趣，所以往往對(duì)放貸十分消極，而寧愿將剩余不多的資金用于博取交易性收益，去賺快錢。
上述現(xiàn)象不是可不可能發(fā)生的事，而是必須發(fā)生的事。其實(shí)，現(xiàn)在在美國、在歐洲等被金融危機(jī)拖累比較嚴(yán)重的國家或地區(qū)，就是這樣的現(xiàn)實(shí)。因此，資本稀缺也是后危機(jī)時(shí)期必然現(xiàn)象。
誰最需要資本？誰都需要；誰需要的資本最多？當(dāng)然是美國。于是，在過去的一年多的時(shí)間里，我們看到的轟動(dòng)世界的事件，幾乎都與資本爭(zhēng)奪相關(guān)。最典型的例證就是所謂的“歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)”�，F(xiàn)在誰還為這件事?lián)膯幔康珵槭裁串?dāng)時(shí)此事被搞得雷聲大作？為什么連我都看得懂這不是危機(jī)的危機(jī)，卻被大肆鼓動(dòng)？實(shí)際上，這是美國人把歐元區(qū)的資本大量擠出歐洲逼向美國的重要手段。那時(shí)，無論從美國的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的角度判斷，還是從微觀企業(yè)經(jīng)營狀況角度觀察，我們都找不出美國股市大漲的理由。但我們看到的事實(shí)卻是：美國股市大漲。
歐債危機(jī)利用完了，它使世人已經(jīng)相信，美國經(jīng)濟(jì)雖然不好，但歐洲經(jīng)濟(jì)更差。所以，歐洲的資本寧愿更多地留在美國。其實(shí)，美元最近一段時(shí)間的強(qiáng)力升值而歐元貶值，恰恰證明了世人對(duì)美元的熱情甚于歐元。但是，這就算夠了嗎？不夠。占據(jù)全球GDP 1/4的美國，胃口大得很。美國需要全世界的資本供養(yǎng)，才可以實(shí)現(xiàn)恢復(fù)。所以現(xiàn)在輪到中國了，制造的中國“投資環(huán)境惡化論”無非是阻止全球資本流入中國，進(jìn)而增加美國對(duì)資本的吸引力。
有些人可能會(huì)問：既然美國那么需要資本，為什么還會(huì)阻止中國的資本流入？這是一個(gè)問題，但我們只要看到美國阻止的中國資本都是實(shí)業(yè)資本，也就明白了。美國最發(fā)達(dá)的市場(chǎng)是金融市場(chǎng)。所以，資本以游資形態(tài)進(jìn)入美國金融市場(chǎng)沒問題，因?yàn)樗吹谷菀卓刂�，而且中國根本不是�?duì)手。但實(shí)業(yè)資本就不一樣了，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脆弱性是存在的。比如，當(dāng)年日本汽車廠商在美國形成大規(guī)模的投資之后，對(duì)美國的汽車業(yè)幾乎形成了滅頂?shù)膲褐啤?BR> 這方面，中國恰恰和美國相反。中國是一個(gè)以實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)為本的國家，中國更歡迎實(shí)業(yè)投資，而對(duì)金融投資顯得十分謹(jǐn)慎。這就好比“吃肉的肚子不能吃草，而吃草的肚子也不能吃肉”。
中國怎么辦？當(dāng)然不能放棄對(duì)資本的爭(zhēng)奪�，F(xiàn)在，大量的國際資本堆積在香港，許多都在等待進(jìn)入中國內(nèi)地市場(chǎng)。我還是那個(gè)觀點(diǎn)，中國政府應(yīng)當(dāng)盡快、盡可能多地放行那些符合條件的資本進(jìn)入，讓它們盡早參與到中國的一場(chǎng)歷史性的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中。不要擔(dān)心一些規(guī)范的金融投資，這些所謂的“熱錢”實(shí)際是風(fēng)險(xiǎn)偏好非常高的資本，中國恰恰處于高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，只有高風(fēng)險(xiǎn)偏好的資本才能對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成強(qiáng)力的支撐。這也是歷史發(fā)展的必然。
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