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美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月31日宣布，批準(zhǔn)中國投資有限責(zé)任公司(中投)持有的摩根士丹利(大摩)10%的可轉(zhuǎn)股權(quán)單位轉(zhuǎn)為擁有投票權(quán)的普通股。從當(dāng)初協(xié)定的每股48.07美元的轉(zhuǎn)股價(jià)格和當(dāng)前每股約25美元的摩根士丹利股份對(duì)比來看，兩年的投資，中投在摩根士丹利的投資虧損已成定局。由于美國金融市場不確定性猶在，中投近一年來投資更加分散和多元化的趨勢(shì)將持續(xù)下去。
兩年投資 總計(jì)約虧9億美元
摩根士丹利與中投在2007年12月曾簽訂投資協(xié)議，中投公司購買了摩根士丹利56億美元面值的到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券，期限為兩年零七個(gè)月，期間按照年息9%按季支付利息，強(qiáng)制轉(zhuǎn)換的時(shí)間為2010年8月17日，到期后必須轉(zhuǎn)換為摩根士丹利公司上市交易的股票。
美聯(lián)儲(chǔ)此次正式批準(zhǔn)了這次的轉(zhuǎn)股安排，中投也正式成為摩根士丹利的股東。中投方面說，將不會(huì)尋求摩根士丹利的控制權(quán)，也不會(huì)尋求對(duì)摩根士丹利的運(yùn)營施加影響。這一投資將為被動(dòng)投資，美聯(lián)儲(chǔ)方面批準(zhǔn)了中投的相關(guān)收購申請(qǐng)。
最初，中投公司購買的摩根士丹利56億美元面值的到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券，占摩根士丹利當(dāng)時(shí)股本的約9.86%，但后來由于日本三菱日聯(lián)金融集團(tuán)宣布購買摩根士丹利3.1億股永久非積累可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，中投公司股權(quán)將可能被稀釋至約7.68%(因永久非積累可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股非強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，因此在轉(zhuǎn)股之前并不進(jìn)入總股本)。出于可能被稀釋的考慮，也趁著摩根士丹利股票上漲的時(shí)機(jī)，中投于去年6月宣布追加購買12億美元摩根士丹利普通股，持股比例也上升至11.64%。至此，中投公司前后兩次投資摩根士丹利共計(jì)68億美元。
按照雙方兩年多前的協(xié)議，本次的轉(zhuǎn)股價(jià)格為每股48.07美元，而8月份摩根士丹利的平均股價(jià)約為25美元，不過由于前期的再投資和債券利息，中投對(duì)大摩的整體投資成本下降至每股約32美元。盡管如此，按摩根士丹利8月平均25.90美元的股票價(jià)格計(jì)算，中投持有約1.5億股(含可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位對(duì)應(yīng)的股份)所形成的浮虧也逾9億美元。美國福布斯新聞網(wǎng)文章指出，摩根士丹利是中投獲批持股受益者，其股價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)宣布當(dāng)天上漲1.1%。
金融監(jiān)管新法為投資添新變數(shù)
眾所周知，作為中國的主權(quán)財(cái)富基金，中投公司管理著我國大量外匯儲(chǔ)備，保證資產(chǎn)投資的安全性無疑是第一位。金融危機(jī)爆發(fā)后，中投投資在華爾街的資產(chǎn)縮水不少，最有代表性的就是在黑石集團(tuán)的投資浮虧達(dá)65%。
但從目前來看，美國新近出臺(tái)的金融監(jiān)管法案將使得金融機(jī)構(gòu)更加規(guī)范，遏制其高風(fēng)險(xiǎn)行為，也一定程度上提高了投資方的安全性。因?yàn)�，法案中�?yán)格限制的“金融衍生品交易”和禁止的“高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金業(yè)務(wù)”都是此前次貸危機(jī)的導(dǎo)火索，也是導(dǎo)致中投投資黑石縮水的罪魁禍?zhǔn)住?BR> 不過該法案也在一定程度上促使了中投前期的“割肉”斬倉。新的金融監(jiān)管改革法案規(guī)定，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍從金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到了金融機(jī)構(gòu)控股公司。按照美國法律，如果對(duì)上市公司的持股比例超過10%即被認(rèn)定為控股公司，而如前文所述，中投持有的摩根士丹利股份就已達(dá)到11.64%。按照新法案規(guī)定，中投需向多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)各種材料，并面臨著更為嚴(yán)格的監(jiān)管。在美國總統(tǒng)奧巴馬簽署金融監(jiān)管改革法案正式生效的同一天，中投就拉開了減持大摩的序幕。今年7月21日起，中投公司開始在二級(jí)市場減持摩根士丹利普通股，至8月17日，已連續(xù)十次減持，共賣出2545萬股，6.9億美元落袋。
外界普遍猜測，中投之前的減持就是為了避免達(dá)到10%股權(quán)的“監(jiān)管警戒線”。法新社的文章說，中國投資方目前不妄然深入金融危機(jī)發(fā)源地的美國市場。
當(dāng)然新法案對(duì)金融機(jī)構(gòu)盈利能力的影響也會(huì)對(duì)中投的投資帶來不確定性。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的預(yù)測，受金融改革法案實(shí)施的影響，預(yù)計(jì)美國規(guī)模最大的銀行2013年利潤將縮水5%至20%。法案對(duì)業(yè)務(wù)范圍的限制可能影響摩根斯坦利集團(tuán)總收入近2%；高盛可能至少有10%的收入將面臨縮水。
中投嘗試金融業(yè)外領(lǐng)域趨勢(shì)明顯
2006年以后，中國的外匯儲(chǔ)備增長飛速。2007年9月29日，在各方的千呼萬喚聲中，中國的主權(quán)財(cái)富中心——中國投資有限責(zé)任公司成立。根據(jù)中投的公司章程，其在境外主要投資于股權(quán)、固定收益和另類資產(chǎn)。另類資產(chǎn)投資主要包括對(duì)沖基金、私募市場、大宗商品和房地產(chǎn)投資等。
自上世紀(jì)90年代以來，金融業(yè)一直是主權(quán)財(cái)富基金最主要的投資對(duì)象，在投資組合中的占比高達(dá)45%。最開始，中投的投資也集中在境外金融公司的股權(quán)。2007年5月，還在籌備階段的中投公司斥資30億美元，以每股29.605美元的價(jià)格收購了美國黑石集團(tuán)1.01億股份，占黑石集團(tuán)擴(kuò)大后股份的9.37%(未計(jì)入超額配售)。但受到金融危機(jī)的重創(chuàng)，黑石股價(jià)大跌，一度跌至5美元以下，按照今年9月1日黑石的最新價(jià)每股10.09美元計(jì)算，中投公司目前賬面虧損約19.7億美元，浮虧超過65%。而另一宗大買賣——投資摩根士丹利也如上文所述，損失慘重。
從2009年下半年開始，全世界的主權(quán)財(cái)富基金紛紛開始“脫手”金融業(yè)。其中科威特投資局、卡塔爾投資局等主權(quán)基金紛紛在投資實(shí)現(xiàn)盈利后迅速出清持有的花旗集團(tuán)和巴克萊集團(tuán)等金融機(jī)構(gòu)股票。種種跡象表明，中投的投資方向也已經(jīng)由初期的金融業(yè)轉(zhuǎn)為其他更廣泛的領(lǐng)域，如能源和房地產(chǎn)行業(yè)等。2009年中投的年報(bào)顯示，其去年全球投資組合回報(bào)率達(dá)11.7%，讓2008年回報(bào)率-2.1%得以扭轉(zhuǎn)。其全球投資組合中的單項(xiàng)大額投資基本上都是直接投資，這些直接投資主要集中在自然資源、綠色燃料、基礎(chǔ)設(shè)施和金融服務(wù)等行業(yè)。
去年7月，中投購入加拿大礦業(yè)公司泰克資源公司17.2%的股權(quán)；而去年8月底，中投與其他兩家國際投資者組成財(cái)團(tuán)，認(rèn)購英國歌鳥房地產(chǎn)公司增發(fā)的新股。而據(jù)外媒報(bào)道，中投公司目前正在謀求投資5億美元，收購哈佛大學(xué)持有的6家美國房地產(chǎn)基金股份。
在今年2月5日中投公司提交給美國證交會(huì)的一份文件中顯示，截至2009年12月31日，中投持有84家美國公司的各類股票，股票總值96.27億美元，投資范圍跨越IT、資源、鋼鐵、傳媒、消費(fèi)品等多種行業(yè)，其中不乏知名品牌，如蘋果、強(qiáng)生、可口可樂、花旗、黑莓手機(jī)制造商RIM、摩托羅拉等。
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