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2010-07-02 作者：張學(xué)慶 來源：理財(cái)周刊
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在股指期貨出臺(tái)后，國際板何時(shí)出臺(tái)就成為市場(chǎng)關(guān)注的創(chuàng)新內(nèi)容之一。來自管理層的消息表明，國際板出臺(tái)至今仍無時(shí)間表。
在6月26日舉行的2010陸家嘴論壇“金融市場(chǎng)開放與國際板建設(shè)”的專題論壇上，中國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛坦言“國際板這個(gè)事很難講，不好講”。
“國際板既然這么好，為什么老推不出來呢？”有人提出疑問。
姚剛解釋說，允許符合條件的境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行人民幣股票和債券，這是一項(xiàng)全新的工作。我們現(xiàn)有的法律法規(guī)對(duì)這項(xiàng)工作是沒有覆蓋。我們經(jīng)過很慎重的研究，發(fā)現(xiàn)涉及很多重大的法律問題。比如說，這些公司都是在境外注冊(cè)的公司，不受中華人民共和國公司法的約束，或者不是在這個(gè)法律的調(diào)整范圍。中華人民共和國公司法要求公司有監(jiān)事會(huì)，國外很多公司沒有監(jiān)事會(huì)，特別是美國的公司沒有監(jiān)事會(huì)。如果要完全按中華人民共和國公司法要求，恐怕有一些重大的障礙。
另外，在會(huì)計(jì)和審計(jì)的問題上，在中國上市，最重要是招股說明書，招股說明書里面最重要的部分是會(huì)計(jì)報(bào)表，這個(gè)是按中國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制作，還是按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制作，還是按美國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制作，然后不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則形成的差異用什么辦法來向投資者明示？比方說很多國外公司成立了百年了，你把一百年的歷史追溯過來，是不是有可行性？
在投資者保護(hù)方面，投資者買了一只境外公司的股票，如果這個(gè)境外公司出現(xiàn)問題，甚至有欺詐、破產(chǎn)等等一些極端的情況，中國的投資者受到損失，該怎么辦？如何尋求法律保護(hù)？是在中國起訴還是到美國？法律的制度安排怎么辦？這些都不是中國證監(jiān)會(huì)等哪個(gè)行政部門說了就算的。
姚剛還表示，如果我們需要核查一些境外公司的情況，還牽扯到跨境監(jiān)管合作。還有，符合條件的境外企業(yè)要試點(diǎn)，首先要符合條件，符合什么條件？是不是所有符合條件的公司都能來？還是我們先要畫一個(gè)圈，進(jìn)行一定的篩選等等。這些都需要做出慎重考慮。
姚剛稱，中國證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同有關(guān)部門對(duì)涉及到的多方面問題進(jìn)行深入的研究，探索這項(xiàng)工作的所有的制度安排，并正在擬定有關(guān)管理辦法和配套的規(guī)則。
解讀姚剛的講話，華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，其實(shí)證監(jiān)會(huì)的真實(shí)態(tài)度是，國際板推出時(shí)機(jī)尚未成熟。因?yàn)閺淖C監(jiān)會(huì)的角度來看，今年并非是推出國際板的好日子。主要原因在于，今年A
股市場(chǎng)面臨巨大的限售股解禁壓力，監(jiān)管層將更加注重于增加資金供給而非股票供給，以保證股改后續(xù)階段的平穩(wěn)過渡。
中國外匯管理局副局長李超表示，對(duì)于國際板推出可能會(huì)涉及到的一系列的外匯管理方面的問題，外管局也做了一些研究。包括前期費(fèi)用能不能兌換，發(fā)行了以后人民幣和外幣之間的兌換問題，募集資金留下來怎么做的問題，已經(jīng)做了一些初步的研究。從現(xiàn)在研究的情況來看，應(yīng)該說從外匯管理方面不存在什么大的制度障礙。所以希望國際板能夠順利推出，而且國際板的推出，無論是對(duì)我們國家資本市場(chǎng)下一步的發(fā)展、進(jìn)一步的開放，還是對(duì)上海國際金融中心的建設(shè)等都是非常有利的。
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