巴菲特的百味仲夏
“在別人貪婪時(shí)要恐懼，在別人恐懼時(shí)要貪婪”，這個(gè)投資哲學(xué)被“股神”沃倫·巴菲特踐行了大半生。
近幾個(gè)月來，世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，關(guān)于金融監(jiān)管和改革，關(guān)于二次探底和復(fù)蘇、關(guān)于發(fā)展和投資，各種說法層出不窮。人心惶惶中，巴菲特在做什么，似乎就成了一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。也許，從巴菲特的言行和細(xì)節(jié)里，人們可以感受出某種基調(diào)。
焦灼：力挺高盛
巴菲特，這個(gè)被美國人稱為“除父親外最值得尊敬的男人”的傳奇投資者，之前似乎一直與批評絕緣。而高盛也曾多年被視為華爾街的“模范生”。這二者多年來保持著“鐵桿”關(guān)系。
但隨著4月16日美國證券監(jiān)督交易委員會(huì)(SEC)提交的一紙?jiān)V狀，高盛的欺詐丑聞甚囂塵上，“巨大的吸血烏賊”成了高盛的新外號(hào)。美國證交會(huì)、公訴機(jī)關(guān)、國會(huì)、股東、客戶都紛紛站到了高盛的對立面。
巴菲特可以說是高盛“欺詐門”被揭開后的最大受害者。2008年9月，巴菲特在高盛急需救援的情況下買下高盛的50億美元認(rèn)股權(quán)證，并且高盛同意巴菲特可以在未來4年內(nèi)任何時(shí)候以每股115美元的價(jià)格認(rèn)購高盛股票，并為這些認(rèn)股權(quán)證支付10%的年息。此后一年多的時(shí)間內(nèi)，高盛股價(jià)的觸底反彈讓巴菲特的投資得到了巨大回報(bào)。
巴菲特一度對這筆交易津津樂道，他告訴媒體2008年9月是他職業(yè)生涯中最忙碌的一個(gè)月份，他打發(fā)走了一個(gè)又一個(gè)低眉順眼前來尋求幫助的華爾街公司。當(dāng)高盛的電話打來時(shí)，巴菲特正坐在辦公室里，腿翹在桌上、喝著櫻桃可樂、吃著堅(jiān)果，然后他花十五分鐘便敲定了向高盛投資50億美元的交易。此舉被許多投資者看作是巴菲特投向美國金融系統(tǒng)的一個(gè)信任票。
但如今，高盛成了美國金融改革的整肅對象，“欺詐門”使高盛股價(jià)大幅縮水。按照4月16日高盛的收盤價(jià)計(jì)算，巴菲特一夜之間損失達(dá)10.2億美元。
雖然損失慘重，但在力挺高盛的聲音中，最響亮的仍屬巴菲特。5月1日，巴菲特在股東會(huì)上對高盛的強(qiáng)烈辯護(hù)世所皆知，他放言“100%支持高盛”。顯然，巴菲特對于他當(dāng)天的發(fā)言是做過精心準(zhǔn)備的。在開場前的電影里，他再一次播放了他當(dāng)年為所羅門兄弟丑聞而在國會(huì)前作證的錄像，“公司虧錢，我還能理解；破壞公司的聲譽(yù)哪怕一絲一點(diǎn)，我決不放過�！卑头铺卣f，他不會(huì)拋出所持高盛股票，他的公司憑這些股票可得到每年5億美元股息收益�！拔覑圻@筆投資。我們的優(yōu)先股股票每秒帶來15美元�！未稹�、‘滴答’、‘滴答’，每秒15美元，我們睡覺的時(shí)候他們還在付錢�！�
巴菲特認(rèn)為，如果老虎跑出來造成危害，責(zé)怪老虎是荒唐的，該怪的是白癡的養(yǎng)虎人。言下之意是認(rèn)為高盛背了黑鍋。但不可否認(rèn)，巴菲特在高盛有數(shù)十億美元投資，這讓他的聲音聽起來虛弱不少。許多媒體都如此形容道：“巴菲特被視為美國商業(yè)良心的象征，但他現(xiàn)在牽連的，卻是華爾街的貪婪和對投資者利益的背叛�！�
在金融危機(jī)中，高盛曾經(jīng)是“大到不能倒”的典型，但隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，力促華爾街反思并進(jìn)行改革的奧巴馬政府已經(jīng)騰出手來拿“典型”開刀。人們也由此看到了美國金融監(jiān)管走向嚴(yán)苛的必然趨勢。
高盛無疑正面臨信譽(yù)掃地的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還必然承受客戶流失之痛。巴菲特力挺高盛，也是在拿自己的聲譽(yù)押寶。正如巴菲特傳記《滾雪球》作者艾麗斯·施羅德女士說，巴菲特其實(shí)就是當(dāng)事人，“只要他是一個(gè)投資者，他就必須維護(hù)這些投資”。當(dāng)然，面對美國上下對華爾街的一致抨擊，巴菲特也聰明地留了后路。在股東大會(huì)上，他就留有余地地說，他不會(huì)因美國證交會(huì)的起訴而對高盛投反對票，但“如果情況變得更加糟糕，我們將在那時(shí)繼續(xù)看一下情況�！�
另外，值得一提的是，就在巴菲特為高盛頭疼的時(shí)候，他旗下的伯克希爾哈撒韋(后稱伯克希爾)公司也被盯上了。據(jù)《華爾街日報(bào)》消息“證交會(huì)審查伯克希爾有關(guān)鐵路公司收購案的信息披露”說，美國證券交易委員會(huì)正在審查伯克希爾260億美元收購伯靈頓北方圣菲鐵路公司的交易。審查的關(guān)鍵在于交易達(dá)成前伯靈頓鐵路公司的其他股東有沒有得到知會(huì)。評論人士認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候巴菲特高調(diào)支持高盛，與遭遇美國證交會(huì)調(diào)查可能有關(guān)。從證券市場交易信息披露這方面看，許多舞弊欺詐都是因交易相關(guān)各方信息不對稱而發(fā)生。美國證交會(huì)從這個(gè)角度入手調(diào)查，確實(shí)值得關(guān)注。
無奈：來自聽證會(huì)的傳票
經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼曾說“我們生活在兩個(gè)超級大國的世界里，一個(gè)是美國，一個(gè)是穆迪”，這種說法并非空穴來風(fēng)。
金融危機(jī)發(fā)生以來，評級機(jī)構(gòu)一直備受詬病。國際上公認(rèn)的最具權(quán)威性的三家信用評級機(jī)構(gòu)——標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)被認(rèn)為在危機(jī)中表現(xiàn)糟糕，而且在公司或主權(quán)債務(wù)中的反應(yīng)或“馬后炮”、或助漲殺跌引發(fā)恐慌。另外，還有觀點(diǎn)表明，在過去瘋狂投資的十余年間，三大評級機(jī)構(gòu)不僅沒有中立、客觀地評定債券的信用度，反而在收取了高額評級費(fèi)后，為“有毒債券”貼上“優(yōu)質(zhì)”的標(biāo)記。因此，評級機(jī)構(gòu)也被人暗諷為金融領(lǐng)域的“米其林指南”。
美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月2號(hào)，巴菲特在紐約接受了美國國會(huì)金融調(diào)查委員會(huì)的聽證，這也是巴菲特第一次為國會(huì)調(diào)查評級機(jī)構(gòu)接受聽證。他既不是此次金融危機(jī)的幫兇，也非評級機(jī)構(gòu)這個(gè)“金融市場看門人”的員工，但他卻有著雙重身份——專業(yè)“參謀”和評級機(jī)構(gòu)穆迪的大股東。巴菲特此番出席聽證會(huì)，實(shí)屬無奈。委員會(huì)給他的傳票上赫然寫著：“現(xiàn)飭令你出庭作證”，這令他無法拒絕。
據(jù)了解，這傳票背后還有一段頗有趣的由來：早在5月12日，巴菲特就收到了金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)執(zhí)行董事溫迪·埃德伯格的信件，表示巴菲特對一些議題的看法將對該委員會(huì)有“巨大價(jià)值”。信上說，該委員會(huì)擬首先安排與巴菲特的“私下訪談”，繼而寫道“我們可能要求您出席委員會(huì)的聽證會(huì)”。而相關(guān)事宜則與委員會(huì)總顧問加里·科恩聯(lián)系。對這一邀約，巴菲特的決定是拒絕。巴菲特的助理黛比打電話給科恩，表示這一態(tài)度，科恩感到不悅，告訴黛比“這不是一份邀請，而是命令”，并表示將發(fā)送另一封“措辭不同”的信件。5月17日，巴菲特確實(shí)收到了第二封措辭不同的信件，但仍保持大體溫和的表態(tài)，只是在結(jié)尾加重了口氣“我們不希望采用強(qiáng)制措施確保您的合作，也確信此舉并非必要。”而巴菲特還是認(rèn)為無論“私下訪談”還是出席聽證會(huì)，都于人無益，也浪費(fèi)自己的時(shí)間。巴菲特打電話告訴科恩，自己將不會(huì)志愿作證。于是，5月25日，巴菲特真的收到了傳票。
在這次的聽證會(huì)上，巴菲特的態(tài)度很明確的是為評級機(jī)構(gòu)辯護(hù)。巴菲特認(rèn)為，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾等信用評級服務(wù)機(jī)構(gòu)不過是錯(cuò)過了信貸危機(jī)的預(yù)警信號(hào)。他說，在當(dāng)時(shí)的情況下，房地產(chǎn)市場上的所有人，包括房地美、房利美，美國國會(huì)、媒體、投資人和購房者都不相信次貸危機(jī)會(huì)在這么短的時(shí)間內(nèi)惡化到這種程度，所以評級機(jī)構(gòu)不可能作出和所有人不同的判斷。巴菲特坦白承認(rèn)如果他能預(yù)見到次貸危機(jī)會(huì)變得這么嚴(yán)重，會(huì)早就賣出穆迪的股份。但事實(shí)上，巴菲特對現(xiàn)在的情況似乎早就有所預(yù)計(jì)。作為穆迪最大的股東之一，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾公司自去年7月起連續(xù)六次拋售穆迪股份，持股量下降明顯。
而據(jù)5月21日美國參議院通過的“金融監(jiān)管改革法案”，美國將建立起一個(gè)新的自我監(jiān)管機(jī)構(gòu)，來管理信用評級機(jī)構(gòu)。這樣可以防范信用評級機(jī)構(gòu)目前又要爭奪客戶，又要向客戶收費(fèi)，又給客戶評級這樣“利益自我沖突”的商業(yè)模式。
堅(jiān)持：價(jià)值投資的樂趣
“沒有什么比賭博心態(tài)更影響投資。”如今，巴菲特所倡導(dǎo)的“價(jià)值投資理論”已風(fēng)靡世界，但事實(shí)上，很少有人能像他一樣數(shù)十年如一日地堅(jiān)持下去。
每年5月，巴菲特會(huì)在奧馬哈小城召開伯克希爾公司股東大會(huì)，這被奉為“奧馬哈的朝圣”。每年一度的股東大會(huì)，幾乎成了世界經(jīng)濟(jì)形勢的“晴雨表”。45年前，巴菲特接手公司時(shí)，其股價(jià)是19美元；到2010年股價(jià)已經(jīng)上漲了近8000多倍，達(dá)每股12萬美元。在美國，賣一股伯克希爾的A股股票，就可以購買一套小型公寓。參加大會(huì)的人數(shù)亦從1982年的15人發(fā)展到今年的3.7萬人，增長了2466倍。據(jù)稱，今年赴現(xiàn)場取經(jīng)的亞洲人比例在繼續(xù)上升，主要以中國人和印度人為主。
跟2008年公司收入凈下滑115億美元，“經(jīng)濟(jì)前景困惑，猶如被丟進(jìn)一場羽毛球比賽的小鳥”相比，2009年巴菲特獲得了大豐收。其公司在2009年這一年中經(jīng)受住了金融危機(jī)的考驗(yàn)度過危機(jī)，大部分生意都獲得收益，凈收入為281億美元。他認(rèn)為：“我們在過去的這兩年里為了維持公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)投入了大量金錢。但這是最理想的投資階段：最害怕的時(shí)期正是投資的最好時(shí)機(jī)�！�
“事實(shí)上這些年來，我們的工作變得越來越引人入勝，簡直可以跳著踢踏舞去上班。如果需要的話，我們簡直愿意花錢來保留我們的工作(但請不要告訴公司委員會(huì))”，在日前致股東的信中，巴菲特不無幽默地說。他甚至告訴股東們“當(dāng)天上開始下金子時(shí)，趕緊拿桶來接，而不是頂針”。
但是，在樂觀的同時(shí)，巴菲特在本次股東大會(huì)上也毫不諱言自己對通脹的擔(dān)憂。“通脹威脅正在抬頭”，巴菲特稱，2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球各國央行向經(jīng)濟(jì)注入了數(shù)萬億美元的資金、利率被削減至歷史新低�！俺霈F(xiàn)嚴(yán)重通脹的概率已經(jīng)上升，不單單是美國，全世界都是如此。此時(shí)‘讓我們斷藥’可能比當(dāng)初實(shí)施刺激計(jì)劃更加困難。”
此外，巴菲特也開始對新興市場的關(guān)注。拿中國來說，在股東大會(huì)上，巴菲特回答了57個(gè)問題，其中有6次談到中國。他對中國經(jīng)濟(jì)非�？春谩Ｋ春弥袊睦碛墒恰爸袊嬖诟鞣N各樣的機(jī)會(huì)”。他認(rèn)為，未來十年中國仍將“好事不斷”。事實(shí)上，在中國市場上，巴菲特的投資獲利尤其豐厚。在其投資伙伴芒格的力促之下，比亞迪交易使巴菲特獲利近9倍。
當(dāng)然，他抱以最大信心的，是美國經(jīng)濟(jì)。他相信日前收購的全美第二大鐵路運(yùn)營商北伯林頓鐵路公司，在今后100年都是“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。巴菲特形容自己這筆最大收購是對美國經(jīng)濟(jì)前景“押上全部賭注”。