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“熱錢(qián)（Hot
Money）”是充斥在世界上，無(wú)特定用途的流動(dòng)資金，一旦機(jī)會(huì)到來(lái)，它們就會(huì)興風(fēng)作浪，拿走財(cái)富而留下一片狼藉。因此，有人把到中國(guó)的熱錢(qián)稱(chēng)為“堰塞湖”。
“熱錢(qián)”的確可怕，它有著無(wú)堅(jiān)不摧的輝煌歷史。遠(yuǎn)的不說(shuō)，就說(shuō)近的吧，比如越南。越南出于對(duì)資金的需求，始終未對(duì)“熱錢(qián)”進(jìn)行限制，甚至還出臺(tái)了一些鼓勵(lì)性措施。越南的初衷是利用“熱錢(qián)”，緩解資金流動(dòng)性不足問(wèn)題。但是，“熱錢(qián)”從來(lái)都是利用別人而不是別人利用的，當(dāng)它通過(guò)推高房?jī)r(jià)和股市雙雙獲取豐厚利潤(rùn)后突然撤退，使越南股市在短時(shí)間內(nèi)跌幅超過(guò)60%，房?jī)r(jià)跌幅超過(guò)50%。熱錢(qián)獲利走了，留下的是傷痕累累的越南。
如果汲取越南的教訓(xùn)，或許，我們更應(yīng)該警惕。因?yàn)樵谖覈?guó)的“熱錢(qián)”更多�！盁徨X(qián)”數(shù)量越龐大，一旦發(fā)威，危害就越大。中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所博士張明發(fā)布的最新報(bào)告警告，2003年至2008年第1季度，累計(jì)流入中國(guó)的“熱錢(qián)”多達(dá)17,542億美元（約合136,828億人民幣），約為2008年3月底中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額的104%！張明強(qiáng)調(diào)：“一旦爆發(fā)金融危機(jī)，當(dāng)前的巨額外儲(chǔ)未必如我們想像中的那么充足�！�
那么應(yīng)該如何防止“熱錢(qián)”興風(fēng)作浪？
首先當(dāng)然要采取各種措施，堵住“熱錢(qián)”流入的渠道，防止“熱錢(qián)”的大量涌入。但是，從實(shí)際效果上來(lái)看，這種做法并不令人樂(lè)觀。據(jù)報(bào)道，王岐山副總理在威海調(diào)研時(shí)獲悉，在當(dāng)?shù)�，“熱錢(qián)”甚至出現(xiàn)了一種更“生猛”的入境方式——搭乘漁船，現(xiàn)金直接入境。從這個(gè)細(xì)節(jié)上不難看出，“熱錢(qián)”的涌入已經(jīng)到了不擇手段的地步，僅僅采取堵的措施難免有疏漏，因?yàn)槌杀緦?shí)在太高，我們的監(jiān)管不可能延伸到漁船上去。
我認(rèn)為，關(guān)鍵還在于不給熱錢(qián)牟利的機(jī)會(huì)。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，“熱錢(qián)”入境后一定會(huì)千方百計(jì)地尋求投資通道�！盁徨X(qián)”流入中國(guó)的動(dòng)因，在于獲得利息、人民幣升值收益以及資產(chǎn)價(jià)格溢價(jià)，據(jù)此推算，熱錢(qián)的投資對(duì)象大致包括銀行存款、股票、房地產(chǎn)三類(lèi)。要防止熱錢(qián)興風(fēng)作浪，也應(yīng)該從這三塊著手。
就目前而言，“熱錢(qián)”存到銀行并不合算。市場(chǎng)普遍預(yù)期，今年人民幣對(duì)美元的年升值幅度將達(dá)到10%至15%，再加上中美兩國(guó)利差倒掛因素，從理論上來(lái)看，只要能把手中的美元換成人民幣存入中國(guó)國(guó)內(nèi)的銀行，就可以坐享12%至17%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利。但是，這種計(jì)算沒(méi)有考慮“熱錢(qián)”所面對(duì)的時(shí)間成本等因素，也沒(méi)有考慮“熱錢(qián)”承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)因素，如果考慮到這兩大因素，“熱錢(qián)”的這種套利行為一個(gè)是獲利并不豐厚，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)大，撤離難，另外，也容易被查處。
因此，筆者認(rèn)為，熱錢(qián)到中國(guó)，很可能是三個(gè)選擇：一是大批量收購(gòu)中國(guó)的礦產(chǎn)等資源；二是投資于股票；三是投資于房地產(chǎn)市場(chǎng)。盡管很多人傾向于認(rèn)為，“熱錢(qián)”青睞中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，但我認(rèn)為，由于房?jī)r(jià)仍然處于高位，熱錢(qián)向這一領(lǐng)域涌入的可能性不大，最大的可能是在中國(guó)收購(gòu)礦產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)資源，或投資于股票。
事實(shí)也正如此。目前，熱錢(qián)加快了在中國(guó)收購(gòu)礦產(chǎn)等資源的步伐，從和田玉到金礦，外資身影不斷涌現(xiàn)。在美元持續(xù)貶值的當(dāng)下，“熱錢(qián)”通過(guò)收購(gòu)中國(guó)的礦產(chǎn)資源和其他優(yōu)質(zhì)資源，不僅能夠規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，還能坐享人民幣升值及資產(chǎn)升值之利。面對(duì)這種瘋狂的收購(gòu)，政府應(yīng)該出臺(tái)更為嚴(yán)厲的措施予以限制。同時(shí)，應(yīng)對(duì)股票賬戶(hù)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，對(duì)實(shí)名制進(jìn)行更嚴(yán)格的核對(duì)，將每一個(gè)賬戶(hù)都納入監(jiān)管范疇，對(duì)資金異動(dòng)的賬戶(hù)特別“關(guān)照”，不給熱錢(qián)涌向股市的渠道，以避免熱錢(qián)的進(jìn)出加劇股市震蕩。我認(rèn)為，只要管好這兩大入口，“熱錢(qián)”想在中國(guó)興風(fēng)作浪并不容易。 |